tag:blogger.com,1999:blog-71955601787398336902024-03-13T06:04:51.026-07:00Deger YatırımcısıBlogumda kisisel portfoy yonetimi ve finans konularındaki yazilarimi paylasiyorumSerkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.comBlogger36125tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-39526841757558585232023-09-03T06:39:00.003-07:002023-09-03T06:39:20.278-07:00Varlık Fiyatlama Modelleri Ne Kadar Etkin?<p>Genç bir sporcu olduğunuzu düşünelim. Hasta olduğunuzda ya da sakatlandığınızda performansınız düşebilir fakat kendinizi toparlamanız da genç olduğunuz için kolaydır.</p><p>Fakat ciddi bir rahatsızlığa sahip yaşlı bir insanın sağlık durumu çok daha durağan olduğu halde önemli risk altında olabilir.</p><p>Hisse senetleri ya da fonların fiyatları da benzer şekilde hareket etmektedir. Bir şirketin hisse fiyatı çok oynak olduğu halde uzun vadede güvenli bir görünüme sahip olabilir ya da fiyatı durağan olan bir varlık sınıfı ise ters bir durumda ciddi risk altında olabilir ve uzun vadede var olup olmayacağını tahmin etmek güç olabilir.</p><p>Akademide standart sapma riski belirlemede önemli bir ölçüt olarak kullanılsa da işte bu yüzden gerçekte çok da anlamlı değildir. Yatırım fonları kitabımda da Sharp ve Treynor gibi standart sapmayı ve betayı ele alan göstergelerin fon performansında belirleyici gücünün düşük olduğunu göstermiştim. Bu yüzden CAPM (Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeli)'de büyük ölçüde sağlıklı bir model değildir.</p><p>Hisselerin ne kadar riskli olduğunu fiyat oynaklığı değil aşağıdaki temel unsurlar belirleyebilir.</p><p>1- Değerlemenin yüksek olması</p><p>2- Finansal kaldıraç kullanımının yüksek olması</p><p>3- Kârlılık rasyolarının düşük olması</p><p>4- Küçülen bir sektörde faaliyet gösterilmesi</p><p>5- Teknolojik değişime açık olabilecek bir sektörde faaliyet gösterilmesi</p><p>6- Talebin aniden değişebileceği bir sektörde faaliyet gösterilmesi</p><p>7- Rakiplere karşı rekabet avantajının olmaması.</p>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-39913660476896320402023-08-30T06:03:00.007-07:002023-08-30T06:03:57.841-07:00Fiyat Kazanç Oranı (F/K) Nedir? Nasıl Hesaplanır?<p> <span style="background-color: white; color: #2b2a35; font-family: Eina01-Bold; font-size: x-large; letter-spacing: -0.02em;">Fiyat Kazanç Oranı (F/K) Nedir? Nasıl Hesaplanır?</span></p><div>Fiyat / Kazanç oranı hisse senedi değerlemesinde en çok kullanılan oranlardan biridir. Bir şirketin piyasa değerinin net kârına bölünmesi ile bulunur. Örneğin Ford Otosan şirketinin Ford Otosan şirketinin 30 Ağustos 2023 tarihi itibariyle piyasa değeri 301 milyar TL'dir. Yine bu tarih itibariyle son 12 aylık net kârı 24,2 milyar TL'dir. Ford Otosan'ın F/K değeri = 301 / 24,2 = 12,4 olarak bulunacaktır. Fiyat / Kâr oranı bir şirketin net kârının kaç yılda o şirketin piyasa değerini karşıladığını göstermektedir. Normal şartlarda F/K oranının düşük olması tercih edilmektedir. Fakat şirketin net kârının ne kadar sürdürülebilir olduğu, şirketin büyüme oranı, bulunduğu sektör ve riskler gibi bir çok önemli husus F/K oranını yorumlarken değerlendirilmelidir.</div><div><br /></div><div>Aşağıdaki videoda F/K oranının nasıl hesaplandığını ve <b>F/K oranı değerlendirilirken dikkat edilmesi gereken 5 önemli hususu </b>anlattım.</div><div><br /></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><iframe allowfullscreen="" class="BLOG_video_class" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/mET41xBVUOA" width="320" youtube-src-id="mET41xBVUOA"></iframe></div><br /> </div><div><br /></div><div><br /></div>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-37002769481606926402023-08-20T10:04:00.001-07:002023-08-20T10:04:30.348-07:002001 Türkiye Ekonomik Krizi<p> </p><p class="MsoNormal"><span lang="TR">2001 Türkiye ekonomik krizi, 2000'li yılların
başında Türkiye'de meydana gelen önemli bir mali ve ekonomik krizdi. <o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">1990'lı yıllarda Türkiye, yüksek enflasyon,
mali açıklar, siyasi belirsizlikler ve ekonomisindeki yapısal zayıflıklar
nedeniyle ekonomik istikrarsızlıkla karşı karşıya kaldı. Türk hükümeti ayrıca,
büyük ölçüde döviz cinsinden olan sürdürülemez borç seviyeleriyle boğuşuyordu.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Kriz, yerel ve uluslararası faktörlerin bir
araya gelmesiyle alevlendi. Türkiye'nin kötüleşen maliye ve para politikaları,
siyasi istikrarsızlık ve bir dizi zayıf koalisyon hükümetiyle birleştiğinde
yatırımcı güvenini aşındırdı. Ayrıca, 1998 Rusya mali krizi ve 2000'li yılların
başındaki küresel ekonomik yavaşlama gibi dış etkenler, Türkiye'nin ticaret ve
sermaye akımlarını olumsuz etkiledi.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Krizin en önemli yönlerinden biri Türk
lirasının hızla değer kaybetmesiydi. Bu durum, ülkenin yabancı para cinsinden
borç ödeme maliyetlerinin artmasına neden olarak Türkiye'nin mali
yükümlülüklerini yönetmesini daha da zorlaştırdı.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Türkiye, durumu istikrara kavuşturmak için
Uluslararası Para Fonu (IMF) ve diğer uluslararası finans kuruluşlarından
yardım istedi. IMF, yapısal sorunları çözmeyi, mali disiplini iyileştirmeyi ve
yatırımcı güvenini yeniden tesis etmeyi amaçlayan bir dizi ekonomik reformun
uygulanması karşılığında Türkiye'ye bir mali yardım paketi sağladı.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">IMF programının bir parçası olarak Türkiye,
mali konsolidasyon, bankacılık sektörü reformları ve kamu iktisadi
teşebbüslerinin özelleştirilmesi dahil olmak üzere bir dizi kemer sıkma önlemi
aldı. Bu reformlar zorluydu ve yaşam standartları ve istihdam üzerindeki
etkileri nedeniyle halkın direnişiyle karşılaştı.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Krizin Türkiye ekonomisi üzerinde ciddi
sonuçları oldu. Türkiye ekonomisi önemli ölçüde küçüldü ve birçok işletme
iflasla karşı karşıya kaldı. İşsizlik arttı ve nüfusun önemli bir kısmı için
yaşam standartları düştü. Kriz ayrıca siyasi karışıklığa ve hükümet
liderliğinde değişikliklere yol açtı.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Krizin ani etkisi olumsuz olmakla birlikte,
ekonomik reformlar ve istikrara kavuşturma çabaları nihayetinde Türkiye'nin
toparlanmasına katkıda bulunmuştur. Zamanla, ülke ekonomisi toparlandı ve
sonraki yıllarda güçlü büyüme dönemleri yaşadı.<o:p></o:p></span></p><p class="MsoNormal"><span lang="TR">2001 Türkiye ekonomik krizini anlattığım videoya aşağıdaki linkten ulaşabilirsiniz.</span></p><p class="MsoNormal"></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><iframe allowfullscreen="" class="BLOG_video_class" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/C_WYI90qqk0" width="320" youtube-src-id="C_WYI90qqk0"></iframe></div><br /><span lang="TR"><br /></span><p></p><p class="MsoNormal"><span lang="TR"><br /></span></p>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-58226562085098212882023-08-19T09:52:00.003-07:002023-08-19T10:31:20.879-07:00YAPAY ZEKA (AI) TEKNOLOJİLERİ FİNANSALLARI DOĞRU BİR ŞEKİLDE TAHMİN EDEBİLİR Mİ? CHATGPT KULLANILARAK BORSA İSTANBUL ÜZERİNDE BİR ARAŞTIRMA<p>Bu makalede ChatGPT’nin geçmiş
finansal tabloları ve sektörle ilgili güncel önemli
gelişmeleri yorumlayarak finansal değerleri ne ölçüde
doğru tahmin edebildiği analiz edilmiştir. Araştırma
kapsamında BIST100 endeksinde işlem gören 73
şirkete ait finansal veri ve Microsoft BING Chat
uygulamasından temin edilen sektör spesifik
gelişmelerin özetlendiği metinlerden faydalanılmıştır.
İlk aşamada ChatGPT’nin 2019-2021 dönemine ait
finansal değerleri yorumlayarak 2022 yılı için satış,
net kâr ve temettü dağıtımı tahminleri yapması
istenmiştir. İkinci aşamada ChatGPT’ye sektör
spesifik gelişmelerle ilgili metin girilmiş ve tahminini
yenilemesi istenmiştir. Daha sonrasında bu iki
aşamada ChatGPT tarafından yapılan tahminler
gerçekleşmeler ile kıyaslanmış ve ChatGPT’nin bu
tahminlerde ne ölçüde başarılı olduğu anlaşılmaya
çalışılmıştır. Araştırma sonuçlarına göre ChatGPT
satış değerlerini yalnızca finansal tablolardan
faydalandığı ilk aşamada medyan değerler olarak %18
sapma ile tahmin edebilmiş, sektörle ilgili güncel
gelişmeleri kullandığı ikinci aşamada ise %18,9
sapma ile tahmin edebilmiştir. Net kâr için ilk aşamada
yapılan tahminlerin medyan sapması %57,8 olurken
ikinci aşamada %64,9 olmuştur. Kâr payları için
medyan sapmalar ilk aşamada %54,6 iken ikinci
aşamada %51,8 olmuştur. Araştırma bulgularına göre
ChatGPT’nin finansal ve haber analiz yetenekleri
sınırlı olmakla birlikte ciddi bir gelişme süreci
yaşadığı gözlemlenmiştir.</p><p><br /></p><p>Makalenin ingilizce tam metnine ulaşmak için: <a class="nova-legacy-e-link nova-legacy-e-link--color-inherit nova-legacy-e-link--theme-decorated" href="http://dx.doi.org/10.29228/ijbemp.69367" rel="noopener" style="background-attachment: initial; background-clip: initial; background-image: none; background-origin: initial; background-position: initial; background-repeat: initial; background-size: initial; border: 0px; cursor: pointer; display: inline; font-family: inherit; font-size: inherit; font-weight: inherit; margin: 0px; outline: none; padding: 0px; text-align: inherit;" target="_blank">10.29228/ijbemp.69367</a></p><p>Referans: Comlekci, İ., Unal, D., Ozer, A. & Oncu, M.A. (2023) CAN ARTIFICIAL INTELLIGENCE (AI) TECHNOLOGIES ESTIMATE FINANCIALS ACCURATELY? A RESEARCH ON BORSA ISTANBUL WITH CHATGPT. International Journal of Business, Economics and Management Perspectives 7(1), 1-14</p>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-84564539716628493492023-08-03T02:42:00.001-07:002023-08-03T02:42:47.419-07:00Hisse senedi nedir? Hisse senedi nasıl alınır?<p><b>Hisse senedi ne demektir?</b></p><p style="text-align: justify;">Hisse senetleri, hissedarların bir şirkette sahip olduğu mülkiyet payını ifade eder. Bir şirketin hisse senedine sahip olduğunuzda, aslında o şirketin küçük bir kısmına sahip olursunuz. Hisse senetleri insanların yatırımlarını yönlendirmek için kullanabilecekleri önemli yatırım alternatiflerinden biridir. Hisse senetleri sayesinde aynı anda bir çok şirkete ortak olma şansı mevcuttur.</p><p style="text-align: justify;">Kâr eden şirketler elde ettikleri kârı ya hissedarlara dağıtmaktadır ya da büyümede kullanmaktadır. Hisse senetlerinde elde edilecek kazancın iki önemli kaynağı mevcuttur. Birincisi şirketlerin kâr payı dağıtımıdır. İkincisi ise şirketlerin büyümesi sonucu şirket hisselerinde yaşanan yükselmedir. </p><p style="text-align: justify;">Borsa yatırımında kazancı belirleyen en büyük iki unsurdan birincisi şirket hissesine alım sırasında ödenen bedel ve takip eden dönemde şirketin elde ettiği kârdır. Şirketin piyasa değeri hisse sayısı ile hisse fiyatının çarpılması ile bulunur. Piyasa değeri hisse fiyatındaki değişimle birlikte sürekli değişmektedir. Bu yüzden hisseye ödenen fiyat (yani piyasa değeri) ile takip eden yıllarda şirketin elde ettiği kâr alasındaki ilişki hissedarların ne kadar kazanç elde edeceği konusunda önemli bir belirleyicidir. eğer düşük kâr elde edecek bir şirkete yüksek piyasa değeri ödenmiş olursa o yatırımdan kazançlı çıkma olasılığı düşecektir.</p><p><b>Hisse senetleri nasıl alınır?</b></p><p>Hisse senedi almak için aracı kurumdan yatırım hesabı açılması gerekir. Birçok bankanın anlaşmalı olduğu aracı kurumlar vardır. Bu nedenle bankalar aracılığı ile de hisse senedi alınabilir. Aracı kurumların çalışma tarzları birbirinden farklılık gösterebilir. Fakat çoğunlukla müşterilerine internetten alım satım emri yollama imkânı verirler. Hisse senedi almak için öncelikle aracı kurum hesabınıza para aktarmanız gerekir. Sonrasında alacağınız hisseyi seçip alım emri gönderebilirsiniz. Hisse senedi alırken kullanılabilecek yaygın olarak kullanılan 2 tane emir türü bulunmaktadır. Piyasa Emri: Bu, hisse senedini mevcut piyasa fiyatından satın alır. Limit Emri: Hisse senedini satın almak istediğiniz fiyatı ve adeti sisteme girersiniz. Emriniz, yalnızca hisse senedinin bu fiyata veya daha düşük bir fiyata ulaşması durumunda gerçekleştirilecektir. Büyük bir şirket hissesinde piyasa emri de kullanılabilirken özellikle küçük şirketlerde limitli emir kullanmak daha güvenli olabilir. Aşağıdaki videoda hisse senedinin ne demek olduğunu ve borsayı anlattım.</p><p><br /></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><iframe allowfullscreen="" class="BLOG_video_class" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/sPHqvk7QDYE" width="320" youtube-src-id="sPHqvk7QDYE"></iframe></div><br /><p><br /></p><p><br /></p><p><br /></p>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-75147830479519392502023-07-23T05:41:00.002-07:002023-07-23T05:41:10.772-07:00 Finansal Bağımsızlığa Nasıl Ulaşabilirim?<p>Finansal bağımsızlığa ulaşmak; önceki
birikimler, mevcut gelir ve yükümlülüklere bağlı olarak her insan için ancak
farklı seviyelerde mümkündür. Finansal olarak hiç çalışmayacak kadar yüksek bir
servete sahip olmak maalesef çoğunluk için kolay değildir. Yine de finansal
birikimlerimizdeki artış çalışacağımız işi seçme ve stressiz güven içinde bir
hayata sahip olma açısından çok önemlidir. Bu yazıda finansal olarak
özgürlüğümüzü artırmak için kullanabileceğimiz aksiyonları anlatacağım.</p>
<p class="MsoListParagraph" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;"><!--[if !supportLists]--><span lang="TR">1.<span style="font-feature-settings: normal; font-kerning: auto; font-optical-sizing: auto; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variation-settings: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="TR">Gelir seviyemizi yükseltmek:<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Sizden istenilenleri yapmak maaş almanızı
sağlar ama terfi etmenizi sağlamaz. Eğer kendi inisiyatifinizle mesleğiniz ile
ilgili programları öğrenir, diğer departmandaki arkadaşlarınızın yaptığı işler
hakkında fikir sahibi olur; ingilizcenizi ve excel kullanım becerinizi
geliştirirseniz bu yetenekler bütün meslek kariyerinizde size yardımcı
olacaktır.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoListParagraph" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;"><!--[if !supportLists]--><span lang="TR">2.<span style="font-feature-settings: normal; font-kerning: auto; font-optical-sizing: auto; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variation-settings: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="TR">Ek gelir kaynakları yaratın. <o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Upwork, Fiverr, Freelancer ve Armut gibi
sitelerde yeteneklerinize uygun ek işler bulabilirsiniz.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoListParagraph" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;"><!--[if !supportLists]--><span lang="TR">3.<span style="font-feature-settings: normal; font-kerning: auto; font-optical-sizing: auto; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variation-settings: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="TR">Finans alanındaki bilgilerinizi
geliştirin:<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Farklı yatırım enstrümanlarının beklenen
getirilerini riskleri ve portföy yönetimini öğrenin. Ekonomi ve yatırım ile
ilgili kitaplar okuyun ve güvenilir kaynakları takip edin. <o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoListParagraph" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;"><!--[if !supportLists]--><span lang="TR">4.<span style="font-feature-settings: normal; font-kerning: auto; font-optical-sizing: auto; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variation-settings: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="TR">Finansal bir planlama yapın:<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Gelirinizi giderlerinizi ve olası
tasarruflarınızı planlayın. Hem kısa vadeli (bir yıllık) hem uzun vadeli
(gelecek 20 yıl) planlar kullanabilirsiniz. Bu plana sadık kalmaya çalışın.
Planınızı her yıl mevcut gerçekleşmelere uygun olarak güncelleyin.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoListParagraph" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;"><!--[if !supportLists]--><span lang="TR">5.<span style="font-feature-settings: normal; font-kerning: auto; font-optical-sizing: auto; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variation-settings: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="TR">İyimser olun ve motivasyonunuzu
yüksek tutun.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Performansınızı ortaya koyduğunuz ve
amirlerinizin güvenini kazandığınızda istemeyi bilin. Fakat isterken çok acele
etmeyin. Size haksızlık yapıldığı inancı performansınıza zarar veriyorsa bunun
kendinize yaptığınız en büyük kötülük olduğunu unutmayın. Güvendiğiniz,
tecrübeli ve size göre kıdemli yakınlarınızdan görüş almak böyle bir motivasyon
kaybında sizler için faydalı olabilir. Başka bir iş arayışında olabilirsiniz
ama performansınızı her zaman yüksek tutmaya çalışın.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoListParagraph" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;"><!--[if !supportLists]--><span lang="TR">6.<span style="font-feature-settings: normal; font-kerning: auto; font-optical-sizing: auto; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variation-settings: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="TR">Gelir seviyenize uygun yaşayın<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Gelir seviyenizin bir basamak altında yaşamak,
net nakit akış oluşturacak yatırımlara sahip olmanızı ve gelir seviyenizi
sürekli yükseltmenizi sağlayacaktır.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoListParagraph" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;"><!--[if !supportLists]--><span lang="TR">7.<span style="font-feature-settings: normal; font-kerning: auto; font-optical-sizing: auto; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variation-settings: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="TR">Harcamalarınızı iyi yönetin<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Hayata bir kez geldiğimiz için bazı şeyleri
ıskalamanın telafisi olmaz. Buna karşın güzel olan her şey masraflı da
değildir. Harcamalarımızı daha etkin yöneterek yaşam kalitemizden çok taviz
vermeden masraflarımızı kısabiliriz.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoListParagraph" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;"><!--[if !supportLists]--><span lang="TR">8.<span style="font-feature-settings: normal; font-kerning: auto; font-optical-sizing: auto; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variation-settings: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="TR">Yatırımı doğru kaynaklardan
öğrenin<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Aktif yatırım yapmak çok zor ve başarı oranı
düşük bir tarzdır. Bunun yanında pasif şekilde yatırım yapmak hem zamandan
ciddi tasarruf yapmanızı hem de hedeflerinize ulaşmayı sağlayabilir. Diğer
yandan sermaye piyasaları ile ilgili paylaşılan içeriklerin büyük çoğunluğu
yanıltıcıdır. Bu yüzden doğru kaynakları bulmak burada önem kazanmaktadır.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoListParagraph" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;"><!--[if !supportLists]--><span lang="TR">9.<span style="font-feature-settings: normal; font-kerning: auto; font-optical-sizing: auto; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variation-settings: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="TR">Yatırımlarınızı Yönetirken Sabırlı
olun<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Finansal özgürlük hedefine ulaşmak için ne
kadar acele ederseniz başarısızlık oranınız o kadar yüksek olacaktır. Ayakları
yere sağlam basan bir strateji kurgulamak bu yüzden önemlidir.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoListParagraph" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;"><!--[if !supportLists]--><span lang="TR">10.<span style="font-feature-settings: normal; font-kerning: auto; font-optical-sizing: auto; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variation-settings: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="TR">Çevrenizdeki insanları dikkatle
seçin<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Gerek tasarruf gerek ek iş gerekse yatırımları
doğru yönetme anlamında çevrenizde sizinle aynı hedefe makul bir strateji ile
bilinçli şekilde ilerleyen insanların olması işinizi kolaylaştıracaktır.<o:p></o:p></span></p>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-58795200453126222502023-07-02T11:32:00.005-07:002023-07-02T12:59:22.277-07:00Dünyanın En Başarılı Borsa Yatırımcıları ve Tarzları<p class="MsoNormal"><span lang="TR" style="text-indent: -18pt;"><span style="font-feature-settings: normal; font-kerning: auto; font-optical-sizing: auto; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variation-settings: normal; line-height: normal;"> </span></span><!--[endif]--><span lang="TR" style="text-indent: -18pt;">Warren Buffett, Varlık: 111,7
Milyar Dolar</span></p><p class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18pt;"><span lang="TR"> Buffett sürdürülebilir rekabet avantajına sahip şirketleri tespit etmekte ve
çoğunlukla satmamak üzerine yatırım yapmaktadır. Şirketin iyi ve dürüst bir
yönetime sahip olması, ne iş yaptığını anlayabilmesi, şirketin rakiplerinin
taklit edemeyeceği ürünler üretmesi, şirketin ürünlerine olan talebin büyüme
potansiyeline sahip olması ve şirketin teknolojik dönüşüm riskinin olmaması
Buffett’ın dikkat ettiği unsurlardan bazılarıdır. Buffett’ın çoğu yatırımı 20
yıldan uzan vade ile yapılmıştır.</span></p><p class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18pt;"><span style="text-indent: -18pt;"> Charlie Munger, 2,4 Milyar Dolar</span></p><p class="MsoListParagraphCxSpMiddle" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18pt;"> Buffett’ın sağ kolu olarak ün
yapmış olan Munger aynı zamanda Buffett’ın mevcut yatırım stratejisinin
oluşmasında da önemli bir etkiye sahiptir. Munger kaliteli, ciddi sürdürülebilir
rekabet gücüne sahip şirketleri bulmak ve uzun vadeli yatırım yapma anlayışına
sahiptir. Aynı zamanda önemli bir entelektüel olan Munger, psikoloji, ekonomi
ve tarih gibi çeşitli alanlardan içgörüler alarak, yatırıma çok disiplinli bir
şekilde yaklaşır. Rasyonel karar vermenin, bilişsel önyargılardan kaçınmanın ve
geniş bir zihinsel modele sahip olmanın önemini vurgular.</p><p class="MsoListParagraphCxSpMiddle" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18pt;"><span lang="TR"> J</span><span lang="TR" style="text-indent: -18pt;">im Simons, Varlık: 28,1 Milyar
Dolar</span></p><p class="MsoListParagraphCxSpMiddle"><span lang="TR">Jim Simons matematiksel
modellerle işlem yapan Renaissance Technologies şirketini uzun süre
yönetmiştir. Bu şirkette matematikçi, fizikçi ve bilgisayar mühendislerinden
oluşan yaklaşık 300 araştırmacı istihdam edilmektedir. Şirket farklı
kaynaklardan çok yüksek miktarda veriyi toplamakta, sürekli geliştirmekte
oldukları kompleks algoritmalar ile kısa vadeli işlemler yapmaktadır. Şirket işlem
stratejilerini oldukça gizli tutmakta ve kamuoyu ile herhangi bir ayrıntı
paylaşmamaktadır. Şirketin üstün getirisi ile Simons’a ün kazandıran Medallion
fonu haricinde dışarıdan yatırımcıya açık iki fonu daha vardır fakat onların
performansı daha düşüktür. Örnek olarak Renaissance Institutional Equities Fund
2020 yılını %22,6 kayıp ile kapamıştır. Renaissance Institutional Diversified
Alpha fonu ise 2021 yılında %20,7 kayıp yaşamıştır.<o:p></o:p></span></p><p class="MsoListParagraphCxSpMiddle"><span lang="TR"> </span><span style="text-indent: -18pt;">Carl Icahn, Varlık 9,2 milyar
dolar</span></p><p class="MsoListParagraphCxSpMiddle"><span lang="TR">Carl Icahn, aktivist strateji
ile kötü yönetilen şirketleri hedef alan ve bu şirketlerde yönetimi
değiştirerek kazanç sağlamaya çalışan bir yatırımcıdır. Icahn, yeniden
yapılanma veya geri dönüş potansiyeli olan düşük değerli varlıkları ve
şirketleri belirlemeye odaklanmaktadır.<o:p></o:p></span></p><p class="MsoListParagraphCxSpMiddle"><span lang="TR"> </span><span style="text-indent: -18pt;">George Soros, Varlık 6,7 milyar
dolar</span></p><p class="MsoListParagraphCxSpMiddle"><span lang="TR">George Soros, makroekonomik
yaklaşımıyla tanınan efsanevi bir spekülatördür. Genellikle para birimleri,
emtialar ve finansal piyasalar üzerine büyük bahisler yaparak küresel ekonomik
eğilimleri analiz etmeye ve tahmin etmeye odaklanmıştır. Sahip olduğu fon yüzün
üstünde pozisyona ve oldukça çeşitlendirilmiş bir portföy yapısına sahiptir.
George Soros’a ün kazandıran olay 1992’de yaşanmıştır. George Soros’un
İngiltere Merkez Bankası’na karşı oynadığı kaldıraçlı piyasalarda aldığı devasa
pozisyonları yüzünden İngiltere Merkez Bankası tarihinde ilk defa bir gün
içerisinde 2 kez faiz arttırmak zorunda kalmıştır. Bu olaya “Kara Çarşamba”
denir.<o:p></o:p></span></p><p class="MsoListParagraphCxSpMiddle"><span lang="TR"> </span><span style="text-indent: -18pt;">Bill Ackman, Varlık 3,5 milyar
dolar</span></p><p class="MsoListParagraphCxSpMiddle"><span lang="TR">Bill Ackman Carl Icahn’a
benzer şekilde aktivist tarzıyla bilinen bir yatırımcıdır. Ackman şirketlerde
büyük pozisyonlar almakta ve yönetim değişiklikleri, stratejik değişimler veya
sermaye yapısı ayarlamaları gibi değişiklikler için baskı yapmaktadır. Ackman,
temel analizi aktivist bir yatırım tarzıyla birleştirmektedir. Ackman’ın en
önemli aktivist girişimlerinden biri Herbalife şirketine karşı alınmıştır. Ackman,
Herbalife'in yasa dışı bir ponzi şeması olduğunu iddia ederek kısa pozisyon
alarak (şirketin hisselerini düşmesini bekleyerek) mücadele etmiştir. Ackman
ayrıca Covid 19 döneminde yüklü miktarda CDS (Kredi temerrüt takası) pozisyonu
alarak önemli miktarda gelir elde etmiştir. Ayrıca Covid-19 sonrası aldığı 1,1
milyar dolarlık Netflix pozisyonunda yaşadığı 400 milyon dolarlık kayıp
dikkatleri üzerine toplamıştır.<o:p></o:p></span></p><p class="MsoListParagraphCxSpMiddle"><span lang="TR"> </span><span style="text-indent: -18pt;">Joel Greenblatt, Varlık 1 milyar
dolar</span></p><p class="MsoListParagraphCxSpLast"><span lang="TR">Joel Greenblatt, "Magic
Formula Investing" adlı yatırım stratejisiyle tanınan bir yatırımcı ve
yazardır. Strateji, yüksek kazanç getirisi ve yatırılan sermaye getirisi yüksek
olan şirketlerin belirlenmesini içerir. Greenblatt, hisse senetlerini seçmek
için temel analizden faydalanmaktadır. Risk yönetimi Greenblatt’ın oldukça önem
verdiği bir konudur. Yönetiminde olan Gotham Asset Management 31.03.2023
itibariyle 4,1 milyar dolar fona sahiptir. Oldukça çeşitlendirilmiş bir portföy
tercih eden Greenblatt InsiderMonkey sitesi verilerine göre 1000’i aşkın farklı
şirkette aynı anda pozisyona sahiptir. <o:p></o:p></span></p><p class="MsoListParagraphCxSpLast"><span style="text-indent: -18pt;">David Einhorn, Varlık 350 milyon
dolar</span></p><p class="MsoListParagraphCxSpLast"><span lang="TR">Efsanevi hedge fon yöneticisi
Julian Robertson’ın hedge fonu olan Tiger Management’da çalışmış ve daha sonra
kendi fonunu kurarak başarılı olmuş Tiger Cubs adını alan çok sayıda hedge fon
yöneticisi bulunmaktadır. David Einhorn da Julian Robertson’ın öğrencilerinden
biridir. Düşük değer biçilmiş şirketleri arar ve olası piyasa yanlış
fiyatlamalarını tespit eder. Einhorn, şirketler üzerindeki derin araştırması ve
kapsamlı durum tespiti ile tanınır. İlk yıllarında oldukça başarılı olsa da son
yıllarda Tesla’yı açığa satması ve Sunedison yatırımı gibi birkaç yanlış
hamlesi fonunun ciddi anlamda küçülmesine neden olmuştur.<o:p></o:p></span></p><p class="MsoListParagraphCxSpLast"><span style="text-indent: -18pt;">Jim Chanos, Varlık 400 milyon
dolar</span></p><p>
</p><p class="MsoListParagraphCxSpLast"><span lang="TR">Jim Chanos, yaptığı açığa
satışlarla ün kazanmış bir hedge fon yöneticisidir. Chanos, aşırı fiyatlanmış,
kötü yönetilen, hile ile durumu iyi gösterilen şirketleri tespit ederek kısa
pozisyonlar alır. Chanos derinlemesine bir şekilde temel analizden faydalanarak
şirketlerin mali tabloları, ticari faaliyetleri ve endüstri dinamikleri
hakkında kapsamlı araştırmalar yürütür. Chanos, özellikle, çöküşünden önce
hileli bir şirket olarak ifşa ettiği Enron da dahil olmak üzere çeşitli
şirketlerdeki başarılı kısa pozisyonlarıyla ünlüdür. Chanos açığa satış
uzmanlığıyla tanınmış olmasına rağmen, genel portföy yönetiminin bir parçası
olarak uzun pozisyonlara da girmekte ve diğer yatırım stratejilerini de
uygulamaktadır.<o:p></o:p></span></p>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-86652483703627143462023-07-01T05:35:00.001-07:002023-07-01T05:35:09.416-07:00CHATGPT’NİN ŞİRKETLERİN MALİ DURUMUNU TESPİT YETENEĞİ<p> <span style="background-color: white; color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: -apple-system, system-ui, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, "Helvetica Neue", "Fira Sans", Ubuntu, Oxygen, "Oxygen Sans", Cantarell, "Droid Sans", "Apple Color Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Symbol", "Lucida Grande", Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 14px;">ChatGPT'nin şirketlerin mali tablolarını ne derece etkin analiz edebildiğini incelediğimiz makalemiz yayınlandı.</span></p><span style="background-color: white; color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: -apple-system, system-ui, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, "Helvetica Neue", "Fira Sans", Ubuntu, Oxygen, "Oxygen Sans", Cantarell, "Droid Sans", "Apple Color Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Symbol", "Lucida Grande", Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 14px;">Makale bulgularına göre, ChatGPT'den yüksek mali durum ve kârlılık skoru alan şirketler daha yüksek hisse performansına ve temettü verimine sahip olmuş. Diğer yandan mali durumu çok iyi olanların bedelli sermayeye ihtiyaç duymaması, mali durumu kötü olanların da bedelli sermaye artışı yapamaması beklenen bir durum. Temettü veriminde ChatGPT iyi bir tahminciyken, hisse performansında doğal olarak tahminlerindeki tutarlılık düşük.</span><br style="background-color: white; box-sizing: inherit; color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: -apple-system, system-ui, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, "Helvetica Neue", "Fira Sans", Ubuntu, Oxygen, "Oxygen Sans", Cantarell, "Droid Sans", "Apple Color Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Symbol", "Lucida Grande", Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 14px; line-height: inherit !important;" /><br style="background-color: white; box-sizing: inherit; color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: -apple-system, system-ui, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, "Helvetica Neue", "Fira Sans", Ubuntu, Oxygen, "Oxygen Sans", Cantarell, "Droid Sans", "Apple Color Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Symbol", "Lucida Grande", Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 14px; line-height: inherit !important;" /><span style="background-color: white; color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: -apple-system, system-ui, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, "Helvetica Neue", "Fira Sans", Ubuntu, Oxygen, "Oxygen Sans", Cantarell, "Droid Sans", "Apple Color Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Symbol", "Lucida Grande", Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 14px;">Bu çalışma ChatGPT'nin şimdiden belli yeteneklere sahip olduğunu gösteriyor. Diğer yandan tabii ki bu aşamada ChatGPT'ye güvenerek yatırım yapmak hiç de mantıklı olmayacaktır. Diğer yandan yapay zekanın gelecekte borsa yatırımcılarının büyük bir rakibi olması beklenen bir durum.</span><br style="background-color: white; box-sizing: inherit; color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: -apple-system, system-ui, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, "Helvetica Neue", "Fira Sans", Ubuntu, Oxygen, "Oxygen Sans", Cantarell, "Droid Sans", "Apple Color Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Symbol", "Lucida Grande", Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 14px; line-height: inherit !important;" /><br style="background-color: white; box-sizing: inherit; color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: -apple-system, system-ui, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, "Helvetica Neue", "Fira Sans", Ubuntu, Oxygen, "Oxygen Sans", Cantarell, "Droid Sans", "Apple Color Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Emoji", "Segoe UI Symbol", "Lucida Grande", Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 14px; line-height: inherit !important;" /><span style="background-color: white;"><span style="color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: -apple-system, system-ui, BlinkMacSystemFont, Segoe UI, Roboto, Helvetica Neue, Fira Sans, Ubuntu, Oxygen, Oxygen Sans, Cantarell, Droid Sans, Apple Color Emoji, Segoe UI Emoji, Segoe UI Emoji, Segoe UI Symbol, Lucida Grande, Helvetica, Arial, sans-serif;"><span style="font-size: 14px;">Makaleye aşağıdaki linkten erişebilirsiniz:<br /></span></span><br /><span style="color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: -apple-system, system-ui, BlinkMacSystemFont, Segoe UI, Roboto, Helvetica Neue, Fira Sans, Ubuntu, Oxygen, Oxygen Sans, Cantarell, Droid Sans, Apple Color Emoji, Segoe UI Emoji, Segoe UI Emoji, Segoe UI Symbol, Lucida Grande, Helvetica, Arial, sans-serif;"><span style="font-size: 14px;">https://dergipark.org.tr/tr/pub/ufuksbedergi/issue/78687/1285729</span></span></span>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-4199267860647427082023-06-30T11:22:00.006-07:002023-06-30T11:22:59.548-07:00 Yatırımda Başarılı Bir Stratejinin Sırları<p>1- Dengeli olmak: Belli bir senaryoya oynamak yerine farklı şartlara hazır
olmak. Örneğin borsanın dışında olmamak ama bütün kaynakları da borsaya
aktarmamak. Olumsuz bir senaryo için döviz bulundurmak.</p><p class="MsoNormal"><span lang="TR">
<br />
2- Sabırlı olmak: Dengeli bir portföy yapısı bizi daha sabırlı yapacaktır.
Çünkü dengeli bir portföy yapısında büyük bir rallinin dışında kalmamız söz
konusu değildir. Bu yüzden işlem sayısını azaltarak ancak çok iyi fırsatlarda
kademeli olarak nakitimizi oyuna sokabiliriz. İşlem sayımız azaldıkça isabet
oranımız ve potansiyel getirimiz de artacaktır.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">3- Uzun vadeli perspektif: Piyasada bir yandan
kısa vadeli hareketler varken bir yandan da uzun vadeli bir potansiyel söz
konusudur. Uzun vadede yönü doğru belirleyebiliyorsak kısa vadeli hareketlere
aldanmak yanlış yapmamıza yol açabilir.<br />
<br />
4- Proaktif olmak: Sermaye piyasaları tarihini incelememiz halinde bir
yatırımcının başına gelebilecek birçok farklı senaryoyu öğrenmiş oluruz. Eğer
bu senaryoları gerek makro bazda gerekse şirket bazında önceden tanımlarsak,
risklerin meydana gelmesi halinde uygulayacağımız aksiyonları da önceden
tanımlamış oluruz. Bu bize duygulardan arınmış bir şekilde rasyonel karar verme
fırsatı tanıyacaktır.<o:p></o:p></span></p>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-788673968061566262023-06-24T01:55:00.004-07:002023-06-24T01:55:23.855-07:00 Borsa Hakkında 12 Ders<p><br /></p><p>1-Hisse senetlerinde, fiyat hareketlerine dair değil ama şirketin büyümesine ve kâr dağıtmasına dayalı olarak kurguladığımız stratejilerde başarı elde edebiliriz. Diğer yöntemler bize değil ama tahta yapıcılara ve içeriden öğrenenlere para kazandırır. </p><p>2-Piyasada birçok oyuncu vardır. Bu oyuncuların büyük çoğunluğunun para kazanması için bizim kaybetmemiz gerekir. Genellikle kimse kimseye karşılıksız iyilik yapmaz ve herkesin kazandığı bir senaryo borsanın doğasına aykırıdır. </p><p>Aracı kurumlar yatırımcıları al-sata yönlendirerek komisyon gelirlerini artırırlar, üstatlar ise ellerindeki hisseleri takipçilerine yüksek fiyattan satarak para kazanırlar. Kazan-kazan sistematiği borsada yakın arkadaşlar arasında bile çalışmayabilir. </p><p>3-Hisse fiyatları ne kadar oynak olsa da şirketlerin yaptıkları iş ve uzun vadeli büyüme trendleri çok daha durağandır. Bu yüzden günlük fiyat hareketlerine göre değil ama uzun vadeli potansiyele göre pozisyon almak başarı şansımızı artıracaktır. </p><p>4-Diğer birçok yatırım enstrumanı gibi hisse senetleri fiyatları da oldukça oynaktır. Büyük bir ekonomik krizde ve belli dönemlerde ciddi kayıplara uğrayabiliriz. Zarar-kes yaparak da bu kayıplardan korunmak mümkün değildir. </p><p>Çünkü hangi düşüşün ne kadar süreceğini kestirmek grafikte çizim yapmak kadar kolay değildir. Bu yüzden ancak güvendiğimiz şirketlerden oluşan bir portföy ve farklı ekonomik koşullara göre kurgulanmış bir çeşitlendirme, kriz dönemlerini sakin atlatmamızı sağlayacaktır. </p><p>Diğer yandan yedekte bulunan nakit her ne kadar uzun ralli dönemlerinde fırsat maliyeti yaratsa da büyük krizlerde çok daha sağlam bir duruş sergilememize ve oluşabilecek çok cazip fırsatlardan yararlanabilmemize olanak tanıyacaktır. </p><p>5-Bütün yatırımcılar hata yapar. Özellikle de uzun vadede sadece kazanan hisselerden oluşan bir portföy kurmak imkânsızdır. Az sayıdaki şirket 50 kat, 100 kat gibi sıra dışı getiriler elde ederken, büyük çoğunluk vasat performans sergilemektedir. </p><p>Çeşitlendirme ve kazanan hisseleri uzun süre tutma, portföyün ortalama getirisini ciddi anlamda yükseltecek ve kaybeden hisselerinin portföy performansına etkisini fazlasıyla telafi edecektir. </p><p>6-Hisse seçiminde dikkat edilebilecek belki de en önemli ayrıntı, şirketin sahip olduğu iyi bir yönetimdir. İyi bir yönetim ise öncelikle dürüst olmalıdır. Finansal tablolardaki ayrıntılar ve diğer birçok kaynak şirket yönetiminin dürüstlüğünü sorgulamamızda yardımcı olabilir. </p><p>Ayrıca geçmiş yıllarda benzer şirketlere kıyasla görece performans da iyi yönetimin önemli bir özelliğidir. Eğer yönetim güvenilmezse; şirketin ne kadar hızlı büyüdüğü ne kadar kârlı ve ucuz olduğu biz yatırımcılar için önemsizdir. </p><p>7-Geleceği öngörmek mümkün değildir. Hele ki trendler ve kırılımlar tahmin edilebilseydi dünyanın en zengin yatırımcıları makro analize önem vermeyen değer yatırımcılarından oluşmazdı. </p><p>Makro analize değil ama şirket bazlı analizlere önem vermek bizim başarı oranımızı ciddi anlamda artıracaktır. Unutulmamalı ki, sistemdeki bir elemanı doğru derecelendirmek bütün sistemi çözmekten çok daha kolay ve etkilidir. </p><p>8-İyi bir şekilde yönetilen, uzun vadede gelecek vadeden bir sektörde bulunan ve rakip şirketlere kıyasla sürdürülebilir rekabet avantajlarına sahip şirketlere ortak olduktan sonra yapmamız gereken tek şey beklemektir. </p><p>Haber akışını takip ederek hisse fiyatını zamanlamaya çalışmak getiri potansiyelimizi artırmaz tam tersine bizi piyasadaki psikolojik havayla sürüklenen yığının bir parçası yapar. </p><p>Bu yaklaşım bizi olumsuz haber akışında düşük fiyattan satış, olumlu haber akışında ise yüksek fiyattan alıma yönlendirerek başarısız olmamıza neden olabilir. </p><p>9-Ufak piyasa hareketlerinde lot sayısını artırma denemeleri sanıldığının aksine mantıklı değillerdir. Yüksek getiriler %3’lük, %5’lik kazançlarla değil; 50 kat, 100 kat artan hisselerde elde edilir. </p><p>Lot artırmak için yapılan hamleler çoğunlukla başarılı olsalar da başarısız olmaları durumunda onlarca doğru hamle ile elde edebileceğimiz kazancı tek bir ralli yapan hissede kaybetmemize neden olurlar. </p><p>Erken satılan bir hissenin oluşturacağı fırsat maliyeti, tepede satılmış onlarca hissenin doğru zamanlamasıyla elde edilmiş getiriden daha yüksektir. </p><p>10-Yatırım profesyonelleri bize veriye ulaşmada ya da yatırımı öğrenmede yardımcı olsalar da sermaye piyasalarının en önemli özelliklerinden biri işe yaramaz bilgilerin her seviyede oldukça yoğun bir şekilde bulunmasıdır. </p><p>Bu yüzden sadece en üst düzey ve başarılı olmuş dürüst yatırımcılardan bilgileri öğrenmeye çalışmak bizi gereksiz bilgilerle vakit kaybından kurtaracaktır. </p><p>11- Doğru hisse seçiminin basit bir formülü yoktur. Şu orana bakın, şu özellikteki hisseleri alın, kısa sürede piyasadan pozitif bir şekilde ayrışırsınız gibi söylemler çoğunlukla gerçeği ifade etmemekte ve sahibinin finansal bilgisinin zayıflığını ortaya çıkarmaktadır. </p><p>Farklı ekonomik koşullar ve piyasa dinamikleri farklı özellikteki firmaları ön plana çıkarır. Piyasa şartları sürekli değiştiği gibi çalışan stratejilerde zamanla değişir. Geçmişe bakarak en çok kazandıracak hisseyi bulmak sanıldığı kadar kolay değildir. </p><p>Bu yüzden finansal oranlar ve şirket özellikleri ele alınarak formülleştirilmiş yatırım stratejileri büyük çoğunlukla anlamsızdır. </p><p>12- Doğru yatırım, sürekli sağa sola hareket ederek uyanıklık yapmaya çalışmak değildir; tam tersine doğru bir portföyü oluşturduktan sonra sonuçları elde etmek için hiçbir şey yapmadan uzun yıllar bekleyebilmektir. </p>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-69153448771377295802023-06-24T01:53:00.002-07:002023-06-24T01:53:30.388-07:00 Hisseleri ne zaman satmalıyız? <p> <span class="r-b88u0q" style="background-color: white; color: #0f1419; font-family: TwitterChirp, -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 17px; font-weight: 700; white-space-collapse: preserve;">Hisseleri ne zaman satmalıyız?</span><span style="background-color: white; color: #0f1419; font-family: TwitterChirp, -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 17px; white-space-collapse: preserve;"> </span></p><span style="background-color: white; color: #0f1419; font-family: TwitterChirp, -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 17px; white-space-collapse: preserve;">
Çok sayıda aldığım bir soru. Bu soruya vereceğim cevaplar:</span><div><span style="background-color: white; color: #0f1419; font-family: TwitterChirp, -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 17px; white-space-collapse: preserve;"><br /></span></div><div><span style="background-color: white; color: #0f1419; font-family: TwitterChirp, -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 17px; white-space-collapse: preserve;">Hisseler şirket ortaklıklarını temsil eder. Kâr eden ve büyüyen bir şirkette ortaklığı sonlandırmanın anlamı olmayacaktır. Fakat aşağıdaki şartlar makul satış nedenlerini oluşturabilir.</span><span style="background-color: white; color: #0f1419; font-family: TwitterChirp, -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Segoe UI", Roboto, Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 17px; white-space-collapse: preserve;">
1- Beklenmedik bir şekilde paraya ihtiyacımız olursa yapacak bir şey olmadığı için satmak zorunda kalabiliriz.
2- Şirketi alırken tamamen yanlış bir analiz yaptıysak ya da yeni öğrendiğimiz bilgiler ışığında uzun vadede ortak olmamızın doğru olmadığına karar verdiysek satmak doğru seçenek olabilir.
3- Ülke ekonomisi, sektörler ve şirketler zamanla değişir. Sektörün uzun vadeli görünümünde (Gelecek 20 yıl mesela) ciddi bir bozulma olduysa ısrarcı olmanın anlamı olmayabilir.
4- Yatırım yaptığımız şirket çok fazla değerlendi ve portföyün önemli bir kısmını oluşturmaya başladı. Mesela %30 gibi bir ağırlığa ulaştı. Bu durumda yarısını satarak riski azaltmak ve dağıtmak mantıklı olabilir.</span></div>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-47388708339255578622023-02-03T05:49:00.001-08:002023-02-03T05:49:24.640-08:00Fiyat Kazanç (F/K) Oranı Nedir? Nasıl Hesaplanır?<p>Bu yazıda F/K oranının ne demek olduğunu, nasıl hesaplandığını, neden önemli olduğunu ve yorumlarken nelere dikkat etmemiz gerektiğini anlatacağım.<br /><br /><b>Fiyat Kazanç Oranı Nasıl Hesaplanır?</b></p><p>F/K oranı (Fiyat-Kazanç oranı), bir şirketin hisse senedi fiyatını kazançlarına göre değerlendirmek için yaygın olarak kullanılan bir finansal ölçüttür. Bir şirketin cari hisse senedi fiyatının hisse başına kazanca (HBK) bölünmesiyle hesaplanır. Bir diğer basit ölçüm yolu da şirketin piyasa değerinin son bir yıldaki net kârına bölünmesidir. Kâr değerleri olarak ana ortaklık paylarına düşen kârın kullanılması önem arz etmektedir. Şirketlerin finansallarında ana ortaklık payına düşen kâr ayrıca gösterilir. <br /><br />F/K Oranı = Piyasa Değeri / Şirketin Son Dört Çeyrekte Elde Ettiği Kârın Toplamı<br /><br /><b>F/K Oranı Ne Anlama Gelir?<br /></b><br />F/K oranı, bir şirketin değerinin bir tahminini sağlar ve yatırımcıların bir hisse senedinin aşırı değerli mi yoksa düşük değerli mi olduğunu belirlemesine yardımcı olur. Yüksek bir F/K oranı, yatırımcıların bir birim kazanç için ne kadar prim ödemeye istekli olduklarını gösterir ve yüksek büyüme beklentilerinin bir işareti olabilir. Öte yandan, düşük bir F/K oranı, yatırımcıların her bir kazanç birimi için fazla para ödemeye istekli olmadıklarını ve daha düşük büyüme beklentilerini veya daha temkinli bir görünümü işaret ediyor olabilir. F/K oranı, farklı sektörler arasında ve hatta aynı sektördeki farklı şirketler arasında büyük farklılıklar gösterebilir. F/K oranının göreceli bir ölçü olduğunu ve bağlam içinde değerlendirilmesi gerektiğini not etmek önemlidir. Örneğin, yüksek F/K oranına sahip bir şirket, emsallerinden çok daha yüksek bir büyüme hızına sahipse yine de değerinin altında kabul edilebilir. Tersine, düşük F/K oranına sahip bir şirket, emsallerinden çok daha düşük bir büyüme oranına sahipse aşırı değerli olarak kabul edilebilir. Dikkate alınması gereken bir diğer faktör, F/K oranının hesaplanmasında kullanılan hisse başına kazanç (HBK) rakamıdır. Bir şirketin değişken kazanç geçmişi varsa, daha doğru bir F/K oranı elde etmek için son birkaç yılın ortalama kazançları gibi daha düzleştirilmiş bir kâr rakamı kullanmak gerekli olabilir. Ek olarak, bir şirketin F/K oranını değerlendirirken yaşam döngüsünün aşamasını dikkate almak önemlidir. Örneğin, hiçbir kazancı olmayan ve yüksek F/K oranına sahip yeni kurulmuş bir şirket nadir değildir ve yüksek büyüme potansiyelinin bir işareti olarak görülebilir. Öte yandan, düşük kazanç artışına ve yüksek F/K oranına sahip olgun bir şirket aşırı değerli olarak görülebilir. Diğer yandan stokların ve duran varlıkların değerlenmesi, enflasyon nedenli finans şirketlerinin öz kaynaklarında artış, döviz kurlarındaki artış ve bu gibi bazı kalemler şirketlerin finansalları altında kâr rakamını olduğundan yüksek gösterebilir. Bu da haliyle F/K oranının düşmesine neden olmakla birlikte ucuzluğa işaret etmeyebilir.<br /><br />Sonuç olarak, F/K oranı, bir şirketin hisse senedi fiyatını ve büyüme beklentilerini değerlendirmek için yararlı bir finansal ölçüttür. Bununla birlikte, bu yalnızca bir bilgi parçasıdır ve bir şirketin mali durumu hakkında daha kapsamlı bir görüş elde etmek için gelir artışı, kârlılık ve borç seviyeleri gibi diğer mali ölçütlerle birlikte kullanılmalıdır.<br /><br /><br /><b>F/K Oranı Değerlendirilirken Nelere Dikkat Edilmelidir?</b><br /><br />1- F/K oranı değerlendirilirken ilk olarak kâr rakamının ne kadar güvenilir olduğu anlaşılmalıdır. Örneğin marjlarda konjonktürle ilgili bir yükselme söz konusu olabilir. Eğer marjlardaki artış sürdürülebilir değilse gelecekte kâr rakamları da düşecektir. Unutulmamalıdır ki yatırımcılar her zaman geleceğe odaklanmalıdır. Marjlar ekonomide dönemsel hızlı büyüme, emtia fiyatlarındaki ani artış, enflasyon, arz tarafında geçici sıkıntılar, döviz kurlarındaki artış ya da azalış gibi nedenlerle yükselmiş olabilir. Bu yüzden kârın ne ölçüde güvenilir olduğu ve serbest nakit akış ya da reel büyüme üretme becerisi anlaşılmalıdır. Daha sonrasında düzeltilmiş ve sürdürülebilir kâr rakamlarıyla F/K oranı hesaplamak daha güvenli olacaktır.<br /><br />2- F/K oranının diğer rakiplere kıyasla konumu. Aynı sektörde iş yapan, benzer iş modellerine sahip, birbiriyle rekabet eden firmaların F/K oranlarını kıyaslamak hangi şirketin daha ucuz olduğunu anlama noktasında bize yardım edebilir. Bu yüzden doğrudan şirketin F/K oranına bakmak yerine benzer şirketlere kıyasla ne durumda olduğunu anlamaya çalışırız. Tabi burada bütün şirketlerin risk seviyelerinin, büyüme trendlerinin, yatırım planlarının ve sermaye yapılarının da farklı olduğu unutulmamalıdır. Bu yüzden F/K oranı düşüklüğü tek başına bir değerleme ölçüsü olamaz ancak diğer faktörlerle birlikte değerlendirildiğinde anlam kazanır.<br /><br />3- Şirketin reel büyüme beklentileri. Eğer bir şirket reel olarak büyüme becerisine sahipse üstelik bunu düşük finansman kullanarak yapabiliyorsa bu tarzdaki şirketlerin daha yüksek F/K oranına sahip olması doğal karşılanmalıdır.<br /><br />4- Finansal kaldıraç, risk ve belirsizlikler. Bazı şirketlerin hiç finansal borcu yokken bazı şirketler yüksek finansal borca sahip olabilir. Diğer yandan bazı şirketlerin faaliyet gösterdikleri sektörlerde talep durağanken bazı sektörlerde çok daha dinamik olabilir. Bazı sektörlerde iş yapış şekilleri, kullanılan teknoloji hızla değişmekte ve pazara sürekli yeni oyuncular girmektedir. Bu yüzden belirsizliklerin ve rekabetin daha sınırlı olduğu sektörlerde faaliyet gösteren ve rakiplerinin ulaşamayacağı özel rekabet avantajlarına sahip şirketlerin F/K oranları da daha yüksek olacaktır. Finansal kaldıraç derecesi, riskler ve belirsizlikler arttıkça F/K oranı düşecektir.<br /><br />5- Şirketin F/K oranının geçmiş yıllardaki gelişimi. Piyasa şartları sürekli değişkendir ve aynı varlıklar farklı piyasa şartlarında farklı şekilde fiyatlanabilirler. Örneğin altının dolar cinsinden değerinin dönem dönem düştüğünü dönem dönem ise yükseldiğini görmekteyiz. Bu piyasadaki likiditenin de fiyatlar üzerindeki belirleyiciliğinin somut bir örneğidir. Bu yüzden aynı kâr elde etme becerisine sahip şirketler farklı dönemlerde farklı seviyelerde fiyatlanabilir. Biz de yatırım yaparken yatırım yaptığımız şirketin özellikle 2019 yılındaki gibi parasal sıkışmanın olduğu dönemlerde ne ölçüde fiyatlandığının kontrol ederek mevcut fiyatlamanın ne kadar pahalı ya da ucuz olduğunu anlamaya çalışabiliriz. Tabii burada önemli noktalardan biri olarak sadece piyasa şartları değil aynı zamanda şirketlerin uzun dönemli beklentileri de değişkendir ve sadece geçmiş F/K oranına göre ıskontoya bakarak derecelendirme yapmak hatalı sonuçlar verebilir.<br /><br /><br />Borsa ve yatırım hakkında kendinizi geliştirmek istiyorsanız kitaplarım ve eğitimlerime aşağıdaki linklerden erişebilirsiniz:<br /><br /><a href="https://www.kitapyurdu.com/yazar/serkan-unal/251590.html" target="_blank">Kitaplarım</a><br /><a href="https://fintables.com/akademi" target="_blank">Eğitimlerim</a></p>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-43827065546419017832021-02-07T05:48:00.005-08:002021-03-02T14:50:57.696-08:00Hisse Senedi Yatırımlarında Zamanlama Yapmak<p></p><p class="MsoNormal"><span lang="TR">Genelde bir hisseyi tepede satmak, dipte
almaktan çok daha zordur. Hem alım hem satım sırasında güvenlik marjı uygulamak
makul olacaktır. Çünkü çoğu zaman şirketle ilgili iyi haberlerden en son normal
yatırımcıların haberi olur. Bu nedenle de şirket hedef değerimizi aşmış olsa
bile bizim bilmediğimiz bir gelişmeyi fiyatlıyor olabilir. Ayrıca her yatırımcı
değerlemede hata yapabilir. Bu yüzden çok daha yükselme potansiyeli olan bir
hisseyi yanlış değer biçerek satma riskimiz olacaktır.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Diğer yandan borsada yaklaşık 400 şirket
bulunmasına rağmen, gelecek 20, 30 yılda varlığını sürdüreceğini düşündüğümüz
şirket sayısı çok daha azdır. Kurumsal bir yönetime sahip olma, sağlıklı bir
sermaye yapısına sahip olma, uzun yıllar boyunca devam edecek önemli rekabet
avantajlarına sahip olma gibi şartları da eklersek yatırım yapabileceğimiz
hisse sayısı oldukça azalır. Bu az sayıda şirketi de eğer satarsak ve daha
sonrasında bize alım fırsatı vermezse fırsat maliyeti çok daha ağır olabilir.
Bu yüzden gelecek ile ilgili beklentilerimiz değişmediği sürece fiyatlar çok aşırı yükselse de pozisyon korumak mantıklı olacaktır. Bazen bariz spekülasyona uğradığını anladığımızda bile satmamak doğru olabilir. Fakat değerlememiz 10 TL, hisse 30 TL olmuşsa belki yarısını satmayı
düşünebiliriz. Bu tamamen yatırımcının kendi tercihlerine göre karar verilebilecek bir konu.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Unutmayın borsada elde edilecek en sağlıklı ve
güzel kâr şirketin fiyatının yükselmesiyle değil, yıllar geçtikçe şirketin
büyümesi ve karını zamanla bizimle paylaşmasıyla olur. Bunun içinde kritik
unsur al sat yapmaktan ziyade doğru şirketleri yıllarca elimizde tutmaya devam
etmemizdir.<o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="TR">Piyasayı zamanlamak çok zordur. Bu iddia da
bulunan çok kişi var ama gerçekten bu beceriye sahip olsalardı bizden çok ama
çok daha fazla kazanırlardı ve parayı koyacak yer bulamazlardı. Fakat böyle bir
şey yok. Uzun vadeli yatırımda bazen yükseldikten sonra ciddi
düşüş yaşayan hisseler de olabiliyor ama dediğim gibi zamanlama yapmak çok zor.
Çeşitlendirilmiş, güçlü şirketlerden oluşan bir portföye, düzenli aralıklarla
yatırım yapmak, sürekli kenarda yedek nakit bulundurmak ve bu sayede ekonomik krizlerde alım miktarını artırmak ve aldıktan sonra da
çok sabırlı olmak benim tecrübeme göre en iyi strateji.<o:p></o:p></span></p><br /><p></p>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-29389382354587775802019-06-18T23:56:00.003-07:002022-08-29T13:42:03.955-07:00Borsadaki Başarılı Yatırımcıların 6 Önemli Özelliği<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
Günümüzde Türkiye'de borsada yaklaşık 300 bin yatırımcı olduğu biliniyor. Bu yatırımcıların bir kısmı uzun vadeli al tut şeklinde yatırım yaparken bazıları daha fazla kazanabilmek için daha çok vakit ayırmakta ve kısa vadeli stratejiler izlemekte. Bu yazımızda kısa ve orta vadeli yatırım stratejileri izleyen <b>borsa yatırımcılarını başarılı kılan 6 önemli özelliği</b> anlatacağız.<br />
<div>
<br /></div>
<div>
<b>1- Finansal Muhakeme Becerisi</b></div>
<div>
<br /></div>
<div>
Bazıları finanstaki ve ekonomideki temel ilişkileri onlarca kez okuduğu halde anlayamazken bazıları doğuştan anlama becerisi ile yaratılmıştır. Bu beceri, iyi yatırımcıları çoğunluğun düştüğü hatalardan koruduğu gibi onların çoğunluğun göremediği ve algılayamadığı ilişkileri yakalamalarına yardımcı olur.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<b>2- Araştırmacılık</b></div>
<div>
<b><br /></b></div>
<div>
İyi bir yatırımcı ülke ekonomisini, yatırım yapacağı şirketleri ve rakipleri üşenmeden derinlemesine analiz eder ve ulaşabildiği bütün kaynakları kontrol eder. Ufak üşengeçlikler pahalı sonuçlar doğurur.</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div>
<div>
<b style="font-family: "times new roman"; text-align: center;"><br /></b></div>
<div>
<b>3- Tecrübe</b></div>
<div>
<br /></div>
<div>
Yatırımcılar büyük yatırım gurularının hayatlarını defalarca okusa, bir çok ülke endeksini, hisse verilerini ve geçmiş haberleri derinlemesine analiz etse bile bu alandaki hiçbir çalışma tecrübenin yerini doldurmamaktadır. Yaşanmış tecrübeler ve alınan dersler iyi bir yatırımcı olmak için büyük önem arzeder.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<b>4- Soğuk kanlılık </b></div>
<div>
<b><br /></b></div>
<div>
Bir yatırımcıyı; yatırımlarından elde ettiği kazançlar çok mutlu, kayıplar ise çok mutsuz ediyorsa, bu durum onun yanlış karar vermesine, sabırsız davranmasına yol açabilir. İyi yatırımcılar bütün senaryolara hazırlıklı olduğu gibi mantıklı düşünme becerisini hiçbir koşulda kaybetmezler. Bu yüzden hiç bir olasılık onlar için sürpriz değildir, önceden hazırladıkları aksiyon planı onların karda da güneşli havada da etkin performans göstermesine yardımcı olur. Rastlantısal başarılar ve düşük olasılığa sahip olduğu halde gerçekleşen risklerin uzun vadeli yatırım yolunda her yatırımcının zaman zaman tecrübe ettiği durumlar olduğunu bilirler.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<b>5- Gerçek veriye dayalı aksiyon alma</b></div>
<div>
<br /></div>
<div>
İnsanların genel düşünceleri ve ön yargılı tutumları iyi yatırımcılar için önemli değildir. Doğru ve anlamlı bilgiye dayanan analizlerle kendilerine yön çizerler. Hangi verinin ne kadar doğru, anlamlı ve önemli olduğunu sorgulayabilirler. Şirketlerin uzun vadeli performansına etki etmeyecek bir çok haberin ilk yayınlandığında gereğinden fazla tepki gördüğüne, hisse fiyatlamasında önemli değişiklikler yarattığına ve uzun vadede ise anlamını yitirdiğine çok şahit olmaktayız. Diğer yandan asılsız ve maniplasyon şeklinde üretilmiş bir çok haber de borsa yatırımcılarını aldatmak amacıyla ortaya çıkarılabilmektedir. O yüzden iyi bir yatırımcı öncelikle gerçek ve yanlış haberi ayırt edebilmeli, ardından ise gerçek haberin şirkete etkisini objektif ve matematiksel yöntemlerle irdeleyebilmelidir. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
<b>6- Çalışkanlık</b></div>
<div>
<br /></div>
<div>
Bilgiye ulaşma; bilgiyi analiz etme; başkalarının tecrübelerinden faydalanma; aynı analizi üşenmeden defalarca yapma; en ufak bir ayrıntıya önem verme; ekonomi, pazarlama, istatistik, yönetim ve finansal analiz gibi konularda yatırımcının kendini geliştirmesi; bir çok kaynağı takip etme ve bir çok raporu ve yayını okuma ciddi çalışma ve çaba gerektiren bir süreçtir. Çalışkanlık borsa yatırımcılarının başarılı olması için yukarıda sayılan diğer maddelerin hayata geçirilmesinde de önemli role sahip kapsayıcı bir maddedir.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Bu yazıda borsada başarılı olan yatırımcıların 6 önemli ortak özelliğini anlatmaya çalıştık.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
</div>
Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-66887405557831648872019-04-25T17:36:00.003-07:002022-08-29T13:42:59.359-07:00Borsada Değer Yatırımı Hakkında<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt;">Borsada </span><b style="font-size: 14pt;">değer yatırımcısı</b><span style="font-size: 14pt;"> olmak zaman alıcı ve iyi yönetilmesi gereken bir süreçtir. Bazı yatırımcılar yatırım yaptıkları
şirketten son derece emin bir şekilde yatırım yapmaktadırlar. Bu yatırımcılar
şirketin finansal tablolarını, faaliyet raporlarını, şirket ile ilgili haberleri
takip ederler, forumlardan ve diğer kaynaklardan bilgilere ulaşmaya çalışırlar
ve analist raporlarını okurlar. Bunun sonucunda yatırım yaptıkları şirket
hakkında net bir görüşleri oluşur ve çoğu zaman kendilerinden oldukça
emindirler. İddialı bir şekilde belli bir şirket için net bir piyasa değeri hesaplayabilirler ve şirketin
kısa ve uzun vadede gideceği fiyatı tahmin edebilirler. Bu yüzden
portföylerinin azımsanmayacak bir bölümünü yalnızca bir hisseye yatırabilirler.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">Bu tutuma sahip yatırımcıların
yanılmalarına ve ciddi risklere maruz kalmalarına neden olan birkaç unsur
vardır.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">(1) Bir şirket hakkında ne kadar çok
bilgiye ulaşılmış olursa olsun, yine de şirket hakkında bilinmeyen, yalnızca az
sayıda yatırımcının sahip olduğu içerden öğrenilen bilgiler mevcuttur. Bu yüzden
bazı durumlarda belli şirketlerin fiyatlaması oldukça uygun olarak
değerlendirilse de bu fiyatlama içten öğrenenlerin sahip olduğu bilgi sayesinde
kötü bir gelişmenin fiyata yansıması sonucuyla oluşabilir. Yani ortada bir
fırsat olmayabilir tam tersine bu ucuz fiyatlama yatırımcı tarafından
bilinmeyen kötü bir gelişmenin sonucu oluşmuş olabilir.<o:p></o:p></span><br />
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span><br /><div style="-webkit-text-stroke-width: 0px; color: black; font-family: "Times New Roman"; font-size: medium; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; orphans: 2; text-align: justify; text-decoration-color: initial; text-decoration-style: initial; text-indent: -24px; text-transform: none; white-space: normal; widows: 2; word-spacing: 0px;">
</div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">(2) Detaylı analiz yapmak, bir şirket
hakkında her gün çıkan haberleri kontrol etmek, forum sayfalarına günlük olarak
göz atmak, gerçek bilgiye ulaşmak, alakasız birçok mesajı okumak zorunda
kalmak, şirketin KAP sayfasına günlük olarak bakmak, sektörle ilgili
gelişmeleri ve şirketin fiyatını günlük takip etmek oldukça uğraştırıcı bir
süreçtir. Aslında belli bir şirket araştırılırken o şirket hakkındaki bilginin
çoğuna ilk birkaç saatte ulaşılmaktadır ve bilgiyi kusursuz hale getirmek için
girişilen ilave çaba sırasında marjinal fayda azalmakta ve araştırmanın
veriminde önemli ölçüde düşüş meydana gelmektedir. Yatırımcı yatırımlarında bu
kadar titiz davranmak isterse yatırım yapabileceği alternatifleri ve şirketlerin
sayısını ciddi şekilde azaltacaktır ve bu yüzden araştırmaya zaman kalmayan birçok
fırsat kaybedilecektir. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">(3) Analistlerin hazırladığı raporlar
çoğu zaman içinde değerli bilgiler barındırsa da cazip bir yatırım fırsatını
sunmaktan ziyade bir görevi yerine getirmek ve beklentiyi karşılamak amacıyla maaşlı
çalışanlar tarafından hazırlandığı unutulmamalıdır. Çoğu zaman bu raporlarda
bir alım tavsiyesi verilmiş olsa da raporu hazırlayan bu duruma bir görev
olarak baktığı için ayrıca cazip bir alım fırsatı olarak değerlendirmese de ya
da raporundaki verilere güvenmese de belli dönemlerde belli sayıda rapor
hazırlamak zorunda olduğu için çok sayıda tavsiye vermek zorundadır ve
tavsiyelerin sayısı arttıkça haliyle niteliklerinde de düşüş meydana
gelmektedir. Gerçek bir değer yatırımcısı bir yıl boyunca yalnızca birkaç tane
alımla yetinebilirken ve bazı yılları pas geçebilirken analistler her ay belli
sayıda rapor yazmak ve tavsiye vermek zorundadır. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">İlk yatırım yapılırken herhangi bir
noktanın kaçmaması için bu raporları okumak faydalı olacaktır. Fakat yatırım
yaptıktan sonra aynı detayda bu raporları takip etmeye gerek olmayabilir.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">(4) Fiyatı ucuz kalmış çoğu şirkette belirsizlikler
ve risklerin fiyatlanması durumu söz konusudur. Ne kadar tecrübeli olunsa da
bazı durumlarda bu risklerin varlığı gözden kaçırılabilir ya da gerçekleşme
ihtimalleri yanlış değerlendirilebilir. Riskler doğru belirlenmiş ve
olasılıklar doğru ölçülmüş olsa da yatırım yapıldıktan sonra kötü bir senaryo
gerçekleşebilir ve haliyle yatırım zararla sonuçlanabilir. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">(5) Bir şirkete yapılan yatırım ne kadar yüksek olursa yalnızca elde edilebilecek kazancın potansiyeli değil riskin büyüklüğü de artmaktadır. Yanlış bir hisse seçiminde portföyün önemli bir bölümün kaybedilmesi uzun vadeli yatırımda telafi edilemeyecek hasarlara yol açabilir. Stoploss stratejisinin uygulanması durumunda ise potansiyeli olan şirketler fiyatının daha düştüğü ve daha cazip hale geldiği zamanlarda satılacak ve seri halde stoploss yaşanması durumunda portföyün azımsanmayacak bir bölümü kaybedilebilecektir.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">Bütün bu kriterler bir arada
değerlendirildiğinde, varılabilecek sonuçlar:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">a-<span style="mso-tab-count: 1;"> </span>
Bir şirkete ilk yatırım yaparken mümkün olduğunca titiz davranılsa da yatırımın
ardından gündemde olmayan şirketler için yapılacak detay takibin maliyeti
getirisinden fazla olabilir. Bu nedenle araştırmaları ve takibi ihmal etmemek
kadar ölçüsünde yerine getirmek ve abartmamakta önemlidir.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">b-<span style="mso-tab-count: 1;"> </span>
Yatırımdan sonra portföydeki şirketlere sınırlı miktarda zaman ayrılması
durumunda farklı sektörleri ve şirketleri analiz edebilmek için daha çok vakte
sahip olunacaktır. Özellikle araştırmaların ilk birkaç saatinin daha verimli
olması nedeniyle araştırmalar en verimli oldukları zaman diliminde yapılarak
çok sayıda sektör ve şirketin araştırılması ve bilgi sahibi olunması mümkün
olacaktır</span><span style="font-size: 14pt;">.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">c- <b>Değer yatırımı</b> sırasında belli bir şirket hakkında sahip olunamayan bilgiler ve beklenmedik<span style="font-family: inherit;"> riskler de hesaba katılarak belli bir
güvenlik marjı hesaplanması belirsizliğin fiyatlamaya dahil edilmesini sağlayacaktır. Çok sayıda şirketi analiz ederek ve güvenlik marjlarını fiyata
yansıtarak hareket edilmesi durumunda az sayıda yatırıma göre daha ideal
sonuçlar elde edilebilecektir. Güvenlik marjı hesaplanırken (1) Piyasa riski
(faiz, enflasyon, ekonomik büyüme), (2) Sektör riski (Sektördeki
belirsizlikler), (3) Şirketin gelecek karındaki belirsizlikler</span></span><span style="font-family: inherit;">, <span style="font-size: 14pt; text-align: left;">(4) Şirketin
yaptığı işin ne kadar tanındığı ve değerleme yaparken yapılabilecek olan
hatalar dikkate alınmalıdı</span></span><span face=""calibri" , sans-serif" style="font-size: 14pt; text-align: left;">r.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">d- Belli bir sektör için en fazla %20
(ideali %10) ve belli bir şirket için en fazla %10 (ideali %5) pay ayrılması
durumunda sahip olunan portföy hem belli sektörlerin hem de belli şirketlerin
sahip olduğu risklere karşı hedge edilmiş olacaktır.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">e- Bir şirketin fiyatının cazip
olarak değerlendirilmesi, o şirkete ait fiyatlamanın daha da uygun seviyelere
inmeyeceği anlamına gelmemektedir. Bu yüzden alımları kademeli olarak yapıp,
özellikle betası yüksek, olumsuz gelişmeler yaşamış ya da riskli şirketlerde
kademelerin arasını açıp 2. ve 3. Kademe alımları yapmadan önce ciddi miktarda
düşmesini beklemek mantıklı olabilecektir.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;">f- Yatırımların zamana yayılması,
ancak cazip fırsatlar oluştuğunda yatırım yapılması ve her zaman oluşabilecek
yeni cazip fırsatlar için nakit bulundurulması <b>değer yatırımcıları</b> tarafından izlenebilecek diğer makul
stratejilerdir.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"></span></div>
<h3 class="post-title entry-title" itemprop="name" style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-stretch: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-weight: normal; line-height: normal; margin: 0.75em 0px 0px; position: relative;">
<span style="font-size: small;"><a href="http://www.degeryatirimcisi.com/2018/12/enerjisa-enjsa-temettu-geliri-araysnda.html">Enerjisa (ENJSA) Analizi</a></span></h3>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="line-height: 107%;"><a href="http://www.degeryatirimcisi.com/2018/12/aselsan-hisse-analizi.html">Aselsan Analizi (ASELS)</a></span></div>
<div style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="line-height: 107%;"><a href="http://www.degeryatirimcisi.com/2018/12/aselsan-hisse-analizi.html"><br /></a></span><span style="line-height: 107%;"><a href="http://www.degeryatirimcisi.com/2018/11/indes-sirket-analizi-ozet-indes-pazar.html">Indes Analizi (INDES)</a></span></div><div style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;"><br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;">
<span style="font-size: 14pt; line-height: 107%;"><br /></span></div>
<br /></div>
Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-70199709489259892312018-12-23T14:05:00.003-08:002022-08-29T13:43:13.158-07:00Enerjisa (ENJSA) Temettü Geliri Arayışında Olanlar İçin Cazip Bir Seçenek Sunuyor<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
<div style="text-align: center;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiH5EcRxtpxxuKJ5egjfSujwG3yBAJPoSOS4ZJxKhlGsgnOQrEn3VWx_k66ytV2gcGAjpuEcbYjLRLJepZXkQa4I-ipSl3dMm_yrydMZYunZXyzXIFAG5g4E-PQy6NYpV-9REFdMFdm/s1600/Enerjisa+Logo.jpeg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="360" data-original-width="650" height="177" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiH5EcRxtpxxuKJ5egjfSujwG3yBAJPoSOS4ZJxKhlGsgnOQrEn3VWx_k66ytV2gcGAjpuEcbYjLRLJepZXkQa4I-ipSl3dMm_yrydMZYunZXyzXIFAG5g4E-PQy6NYpV-9REFdMFdm/s320/Enerjisa+Logo.jpeg" width="320" /></a></div>
<b><br /></b>
<b>Özet:<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="mso-list: l2 level1 lfo5; text-align: justify; text-indent: -18pt;">
<br />
<div class="MsoNormal">
</div>
<ul>
<li>Enerjisa, Sabancı ve EON gibi iki büyük ve kurumsal ortağa sahip olması
nedeniyle oldukça güçlü bir finansal borçlanma kapasitesine ve kurumsal
denetime sahiptir, bu da şirketi oldukça pozitif yönde desteklemektedir.</li>
<li>%10’a yakın yıllık temettü verimi ve büyük ölçüde TÜFE’ye endekslenmiş olan
ve kamu tarafından düzenlenen öngörülebilir karlılığı ile temettü geliri
beklentisinde olan yatırımcılar için güzel bir seçenek sunmaktadır.</li>
<li>Üç farklı bölgede faaliyet gösteren lider oyuncu, son dört yılda satışlarında
yıllık %20 ve brüt karında ise yıllık %37 büyüme kaydetmiştir. Faaliyet
gösterdiği bölgelerdeki nüfus artış ve elektrik tüketimi artış hızları Türkiye
ortalamasının üstündedir.</li>
<li>4,3 milyar TL’lik kısa vadeli, 5,1 milyar TL’si uzun vadeli olmak üzere toplam
9,4 milyar TL değerindeki borçları, öz kaynaklarına kıyasla 1,48 kat
büyüklüğündedir ve bu borçların finansmanı yüksek karlılığa ve güvenilir
ortaklık yapısına rağmen global ekonomik şartların bozulması halinde şirket
açısından risk unsuru oluşturmaktadır.</li>
</ul>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div><div>
</div>
<div>
<br /></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b>Genel Bilgiler:<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
ENJSA Türkiye’deki en büyük elektrik dağıtım ve perakende şirketidir. Türkiye’nin
büyük holdinglerinden <a href="https://www.sabanci.com/tr">Sabancı</a> ve
43.000 çalışanı bulunan Alman enerji devi <a href="https://www.eon.com/en/ueber-uns/unternehmensprofil.html">Eon</a>
ortaklığı şirketin %80 hissesine sahiptir. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
3 tane dağıtım bölgesine sahip olan Enerjisa’nın dağıtım bölgeleri arasında
İstanbul Anadolu yakasının bulunduğu Ayedaş, içinde Ankara’nın da bulunduğu 7
şehre hizmet eden Başkent dağıtım bölgesi ve içinde Adana ve Gaziantep’in de
bulunduğu 6 şehre hizmet Toroslar bulunmaktadır. Enerjisa’nın dağıtım yaptığı
bu üç bölgede toplam nüfus 20,6 milyon kişi olup, Türkiye toplam nüfusunun %25’ine
hizmet sağlamaktadır. Bu üç bölgedeki nüfus artış hızları ve tüketim
büyümeleri, Türkiye ortalamalarının üstündedir. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhMP7Oo0A34mlN-G6hnqPVku3XqXfTivzyoC8nQwIPo1X8Q7LaqN4tdsnt8kXUZFX-8nUXgjiVkOaThwT3LDyt-oFBjLkNLE7Ozc3S9I_RS2_PuRoZvLbvcGV5z1gdEdQXtDeNYd4Ag/s1600/1+Enerjisa+Buyume+hizi.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="200" data-original-width="461" height="172" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhMP7Oo0A34mlN-G6hnqPVku3XqXfTivzyoC8nQwIPo1X8Q7LaqN4tdsnt8kXUZFX-8nUXgjiVkOaThwT3LDyt-oFBjLkNLE7Ozc3S9I_RS2_PuRoZvLbvcGV5z1gdEdQXtDeNYd4Ag/s400/1+Enerjisa+Buyume+hizi.jpg" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<a href="http://www.resmigazete.gov.tr/eskiler/2015/12/20151219-4.pdf">Bu
linkte</a> görebileceğiniz resmî gazetede yayınlanan tebliğe göre Enerjisa’nın
gelirleri büyük ölçüde TÜFE’ye endekslenmiş olup enflasyona karşı ciddi güven arz
etmektedir. EPDK yatırım harcamalarını teşvik etmektedir ve yatırım harcamaları
üzerinden sermaye artı garanti edilen getirinin 10 yıl içinde itfası mümkün
olmaktadır. Enerjisa’nın yatırım tavanı ödeneği 2016-2020 yıllarını kapsayan
üçüncü tarife döneminde %53 artarak 2,8 milyar TL’den 4,3 milyar TL’ye
yükseltilmiştir. Şirketin bu
yatırımlardan elde edeceği reel kazancın hesabında kullanılan ağırlıklı
ortalama sermaye maliyeti (AOSM) değeri üçüncü tarife dönemi için ilk başta
%11,9 olarak duyurulmuş ardından 2018 başında %13,61’e çıkarılmıştır. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b>Finansal Tablolar:<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirket satışlarını yıllık %20 gibi yüksek bir oranda yükseltmektedir. 2014
yılında 8 milyar TL olan satışlar 2018 ilk üç çeyreğinde 12,5 milyar TL’ye
çıkmıştır. 4 yılda iki kata varan büyüme söz konusudur.<o:p></o:p><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj7At95e-vBtdxJn7m1H-_ExzWjZXGcKU57_4Y4CrHwTENgkmhgVfhDtNlG89oGqSe2vroGnTBLSm81UxWolb8xtRBuI0H1jKOm3mkRLOsxF8y3IyPiFhwp8_SIRxjZ1IRYC-Napn5X/s1600/2+enerjisa+Satislar.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="451" data-original-width="940" height="152" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj7At95e-vBtdxJn7m1H-_ExzWjZXGcKU57_4Y4CrHwTENgkmhgVfhDtNlG89oGqSe2vroGnTBLSm81UxWolb8xtRBuI0H1jKOm3mkRLOsxF8y3IyPiFhwp8_SIRxjZ1IRYC-Napn5X/s320/2+enerjisa+Satislar.jpg" width="320" /></a></div>
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirketin Piyasa Değeri / Defter Değeri 0,97’dir. Şirketin varlıkları 2014
yılında 12,8 milyar TL iken 2018 üçüncü çeyrek itibariyle 22,1 milyar TL’ye
çıkmıştır. Bu durum yıllık %14,7 büyümeye işaret etmektedir ve Türkiyedeki
enflasyon oranının yaklaşık %5 üstündedir.<o:p></o:p></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhjm54SD6Spbc1vVBLAkgwcp_e7O72CzXsFXYxPkZCDX9xD29m7WxncdshyOJ7dlWNrUPAMk9k_3TTEgUZUZ_aOTPEVU9L9-PtvScoJXE3nN4GRUL_bZXgrhWCbh5ajQPHZurXQfQW5/s1600/3+enerjisa+varliklar.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="452" data-original-width="940" height="191" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhjm54SD6Spbc1vVBLAkgwcp_e7O72CzXsFXYxPkZCDX9xD29m7WxncdshyOJ7dlWNrUPAMk9k_3TTEgUZUZ_aOTPEVU9L9-PtvScoJXE3nN4GRUL_bZXgrhWCbh5ajQPHZurXQfQW5/s400/3+enerjisa+varliklar.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirketin özkaynakları 2014 yılında 4 milyar TL iken yıllık ortalama % 9,5
büyüme ile 2018 üçüncü çeyrek itibariyle 6.3 milyar TL’ye çıkmıştır. Bu büyüme
oranı Türkiyedeki enflasyon oranına yakındır.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiwSZyFy205JEi6bweyCWzZG5wYqnX1I8ITUrz7X4QkLto0dservjYmavETvavqslh9B61XjQ0Bn9qPcBIMKxepvU9waP2pfjvl3bwLT5dDY2LVZYfnwzYyjO8zDKwqKcqPZfGly4B8/s1600/4+enerjisa+Ozkaynaklar.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="451" data-original-width="940" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiwSZyFy205JEi6bweyCWzZG5wYqnX1I8ITUrz7X4QkLto0dservjYmavETvavqslh9B61XjQ0Bn9qPcBIMKxepvU9waP2pfjvl3bwLT5dDY2LVZYfnwzYyjO8zDKwqKcqPZfGly4B8/s400/4+enerjisa+Ozkaynaklar.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirketin finansal borçlarında ciddi bir artış söz konusudur. Finansal
borçlardaki büyüme yıllık %34.1’dir. Bunda şirketin sermaye yatırımı tavanının
%53 oranında artırılması da etkili olmuştur. 2014 yılında 2,9 milyar TL olan
finansal borçlar 4 yılda 3 kattan fazla artarak 2018 üçüncü çeyrekte 9,4 milyar
TL’ye yükselmiştir. <o:p></o:p></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEipagW4XdhFuelRHYeoTeXlYpcO9dCGjjTKH5siH_FTPiQdRxQdpFb-wRL9dBV_ZLHjPFOa9TNTurwadchjncxDl-G_T5FJRZSubFXs2ZrCgKmwwEhcIL4BxirJiaakb2gR5Nke3OZ7/s1600/5+enerjisa+Finansal+Borclar.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="452" data-original-width="940" height="191" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEipagW4XdhFuelRHYeoTeXlYpcO9dCGjjTKH5siH_FTPiQdRxQdpFb-wRL9dBV_ZLHjPFOa9TNTurwadchjncxDl-G_T5FJRZSubFXs2ZrCgKmwwEhcIL4BxirJiaakb2gR5Nke3OZ7/s400/5+enerjisa+Finansal+Borclar.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirketin brüt karında ve kar marjında ciddi bir artış söz konusudur. 2014’de
3,5 milyar TL olan brüt kar ve %28 brüt kar marjı, 2018’de ilk üç çeyrek
verilerini 4/3 ile çarpmamız halinde 4,6 milyar TL ve %37’ye çıkacaktır. Ciddi
bir yükselme söz konusudur.<o:p></o:p></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiWD81ehAq75_QPnRUSGrhWaXhVafnu8nt5j_RxyIuCMjdcfN_YovG_c_cYP2rPn8_gq940V8erepwxiO29gmIExXlRr3EwdTgeKiMOQwsIuZ4GAHaPWNH7_ZDJdP0fiYWgu8pP2oaj/s1600/6+Enerjisa+Brut+Kar.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="452" data-original-width="940" height="191" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiWD81ehAq75_QPnRUSGrhWaXhVafnu8nt5j_RxyIuCMjdcfN_YovG_c_cYP2rPn8_gq940V8erepwxiO29gmIExXlRr3EwdTgeKiMOQwsIuZ4GAHaPWNH7_ZDJdP0fiYWgu8pP2oaj/s400/6+Enerjisa+Brut+Kar.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg4XOdOLWDwmBWAR9d7ulkGfW08wFpS-ATPjAH9YREqurZPS8ickD8xzOwaiz9hUI76wLvn0nYsncjE3WukMhBRqTbtgXErPIm23NfgIkV5QCE1l2co7TMbk5HbNGuTwtyo3MRFC-C3/s1600/7+enerjisa+Brut+Kar+marj%25C4%25B1.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="452" data-original-width="940" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg4XOdOLWDwmBWAR9d7ulkGfW08wFpS-ATPjAH9YREqurZPS8ickD8xzOwaiz9hUI76wLvn0nYsncjE3WukMhBRqTbtgXErPIm23NfgIkV5QCE1l2co7TMbk5HbNGuTwtyo3MRFC-C3/s400/7+enerjisa+Brut+Kar+marj%25C4%25B1.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirketin özkaynaklarının toplam varlıklarına oranı son dört yılda 0.32’den
0.29’a düşmüştür. Fakat asıl bozulmanın yaşandığı taraf olan finansal borçlar /
özkaynaklar kaleminde 0.72’den 1.48’2 yükselme mevcuttur. Bu da şirketin
sermayesini giderek artan oranda finansal borç ile temin ettiğini
göstermektedir.<o:p></o:p></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiKjsbj76__d-E6GPDfWK6O3tspRpAtgeApxUnIYgBXHsH65hFsGrWN2wcM-mdsvXfsWfPPULH61poPuA6Zv5fy3qidsQ08Hu1Zq-x6AzrNuRmOK3ns5aQnZLTpYpAX5Lap5k5m2dJr/s1600/8+Ozkaynak++varliklar.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="452" data-original-width="940" height="191" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiKjsbj76__d-E6GPDfWK6O3tspRpAtgeApxUnIYgBXHsH65hFsGrWN2wcM-mdsvXfsWfPPULH61poPuA6Zv5fy3qidsQ08Hu1Zq-x6AzrNuRmOK3ns5aQnZLTpYpAX5Lap5k5m2dJr/s400/8+Ozkaynak++varliklar.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgNVDXb5uaQsUEmCGO6RVpGzDQcj7VroVQXKCg6e0VHogYYL6wUVGP0YjOJzMcY5Mu9nEBbUx0oEdJwu2hGaouz3_pvnCtPxxj28MnlUY9y6o8upB2an9Cfna9WiMlD_6mczLQZgYbV/s1600/9+Enerjisa+finansal+Borclar++ozkaynaklar.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="452" data-original-width="941" height="191" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgNVDXb5uaQsUEmCGO6RVpGzDQcj7VroVQXKCg6e0VHogYYL6wUVGP0YjOJzMcY5Mu9nEBbUx0oEdJwu2hGaouz3_pvnCtPxxj28MnlUY9y6o8upB2an9Cfna9WiMlD_6mczLQZgYbV/s400/9+Enerjisa+finansal+Borclar++ozkaynaklar.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
2017 ilk üç çeyrek ile kıyaslandığında satışlarında, brüt karında ve net
karında ciddi bir yükselme söz konusudur.<o:p></o:p></div>
<table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" class="MsoNormalTable" style="border-collapse: collapse; text-align: left; width: 372px;">
<tbody>
<tr style="height: 30pt; mso-yfti-firstrow: yes; mso-yfti-irow: 0;">
<td style="border: 1pt solid windowtext; height: 30pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 129pt;" width="172"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<b>Enerjisa<o:p></o:p></b></div>
</td>
<td style="border-left: none; border: 1pt solid windowtext; height: 30pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: center;">
<b>2018 3. çeyrek<o:p></o:p></b></div>
</td>
<td style="border-left: none; border: 1pt solid windowtext; height: 30pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: center;">
<b>2017 3. çeyrek<o:p></o:p></b></div>
</td>
<td style="border-left: none; border: 1pt solid windowtext; height: 30pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: center;">
<b>Artış<o:p></o:p></b></div>
</td>
</tr>
<tr style="height: 15pt; mso-yfti-irow: 1;">
<td nowrap="" style="border-top: none; border: 1pt solid windowtext; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 129pt;" valign="bottom" width="172"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
Satışlar<o:p></o:p></div>
</td>
<td nowrap="" style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
12,498<o:p></o:p></div>
</td>
<td nowrap="" style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
8,591<o:p></o:p></div>
</td>
<td nowrap="" style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
45.5%<o:p></o:p></div>
</td>
</tr>
<tr style="height: 15pt; mso-yfti-irow: 2;">
<td nowrap="" style="border-top: none; border: 1pt solid windowtext; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 129pt;" valign="bottom" width="172"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
Brüt Kar<o:p></o:p></div>
</td>
<td nowrap="" style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
3,495<o:p></o:p></div>
</td>
<td nowrap="" style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
2,454<o:p></o:p></div>
</td>
<td nowrap="" style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
42.4%<o:p></o:p></div>
</td>
</tr>
<tr style="height: 15pt; mso-yfti-irow: 3;">
<td nowrap="" style="border-top: none; border: 1pt solid windowtext; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 129pt;" valign="bottom" width="172"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
Kar Marjı<o:p></o:p></div>
</td>
<td style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
28.0%<o:p></o:p></div>
</td>
<td style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
28.6%<o:p></o:p></div>
</td>
<td nowrap="" style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
-0.6%<o:p></o:p></div>
</td>
</tr>
<tr style="height: 15pt; mso-yfti-irow: 4;">
<td nowrap="" style="border-top: none; border: 1pt solid windowtext; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 129pt;" valign="bottom" width="172"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
Net Kar<o:p></o:p></div>
</td>
<td nowrap="" style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
764<o:p></o:p></div>
</td>
<td nowrap="" style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
454<o:p></o:p></div>
</td>
<td nowrap="" style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
68.3%<o:p></o:p></div>
</td>
</tr>
<tr style="height: 15pt; mso-yfti-irow: 5; mso-yfti-lastrow: yes;">
<td nowrap="" style="border-top: none; border: 1pt solid windowtext; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 129pt;" valign="bottom" width="172"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
Net Kar Marjı<o:p></o:p></div>
</td>
<td style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
6.1%<o:p></o:p></div>
</td>
<td style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
5.3%<o:p></o:p></div>
</td>
<td nowrap="" style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; height: 15pt; mso-border-bottom-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 3.5pt; width: 50pt;" valign="bottom" width="67"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
0.8%<o:p></o:p></div>
</td>
</tr>
</tbody></table>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div style="text-align: left;">
<br /></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b>Sermaye Yapısı:<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirketin sermaye yapısı içinde finansal borçlar %42 gibi ciddi bir oranda
yer tutmaktadır. Fakat TÜFE’ye endeksli ve öngörülebilir gelir yapısı ayrıca
şirketin arkasındaki iki büyük holdingin bulunması riskleri önemli ölçüde
sınırlamaktadır.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh7hGV9Efhh5aaDaIUPiBuegWe6eWFeBz6GONVQwi2DhnIiUdcYL1Qt4VRmB4XXliPtpz3JrcNaOJPNddF3UB1ymv1hfM5V2C2JiglhMmmxxBvA6cL1CI-igYsPb1W_dXR3y2843x7S/s1600/enerjisa+Sermaye+Yap%25C4%25B1s%25C4%25B1.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="351" data-original-width="772" height="181" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh7hGV9Efhh5aaDaIUPiBuegWe6eWFeBz6GONVQwi2DhnIiUdcYL1Qt4VRmB4XXliPtpz3JrcNaOJPNddF3UB1ymv1hfM5V2C2JiglhMmmxxBvA6cL1CI-igYsPb1W_dXR3y2843x7S/s400/enerjisa+Sermaye+Yap%25C4%25B1s%25C4%25B1.jpg" width="400" /></a></div>
</div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirketin kısa vadeli finansal borçları 4,2 milyar TL, uzun vadeli finansal borçları
ise 5,1 milyar TL’dir. Borçların vade yapısı aşağıdaki gibidir:<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgC1qDqAkCmi6TH3jZpwsyRqS_SKe58PFUs712LYQjy9jUYo7mUX5bpjOLej3oVS-oPCi6qnEdBxUNdHLefxq86EJgpSCIHsObQOBj_Q8tzZDqNVQ85NZj5EWMejWjUajguft8bpBk3/s1600/Enerjisa+Borc+vade+yap%25C4%25B1s%25C4%25B1.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="207" data-original-width="671" height="195" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgC1qDqAkCmi6TH3jZpwsyRqS_SKe58PFUs712LYQjy9jUYo7mUX5bpjOLej3oVS-oPCi6qnEdBxUNdHLefxq86EJgpSCIHsObQOBj_Q8tzZDqNVQ85NZj5EWMejWjUajguft8bpBk3/s640/Enerjisa+Borc+vade+yap%25C4%25B1s%25C4%25B1.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirketin bankalardan aldığı kredi faizleri mevcut piyasa koşullarına göre oldukça
düşük seviyededir. Döviz borçlarını swap yaparak hedge etmiş bulunmaktadır, bu
yüzden kur yükselmesi riski bulunmamaktadır. <o:p></o:p></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjoVETBwre_p4mpW5TtJa8IvHsuNSlMW0n6QI74NgcLAaaPiQJxycTvrjRl7UmiIQcYsXA_KE07b_Sn15fyc3W4QYOYb2PYfSir5L0Ik8hVwVYNqR2rfchu3yR0JFH5C0SJWgBA8FQa/s1600/enerjisa+tahviller+2.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="296" data-original-width="660" height="287" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjoVETBwre_p4mpW5TtJa8IvHsuNSlMW0n6QI74NgcLAaaPiQJxycTvrjRl7UmiIQcYsXA_KE07b_Sn15fyc3W4QYOYb2PYfSir5L0Ik8hVwVYNqR2rfchu3yR0JFH5C0SJWgBA8FQa/s640/enerjisa+tahviller+2.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirketin TÜFE’ye endeksli tahvilleri için verdiği reel faiz oranı %4-%5
oranında değişmektedir. 30 Eylül 2018 tarihinde borçlanabilmiş olması son
dönemde de borçlanma yeteneğini koruduğunu göstermektedir. Gelirinin de TÜFE’ye
endeksli olması gelir ve giderleri arasında uyum sağlamaktadır.<o:p></o:p><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhlNpvgTiUKjmwYheWrE0EazVX2q66hthFD33hD04xoT3IaWGFYAcqFQz2SqgmpGZ3Uix8T5n3SH3lavwP-KDQ2wjUbcpGtC-A8ZTEnpbFF5eCgXSC09ZLZRsYYvDo-YMEgCQXMZ9se/s1600/Enerjisa+tahviller.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="177" data-original-width="674" height="168" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhlNpvgTiUKjmwYheWrE0EazVX2q66hthFD33hD04xoT3IaWGFYAcqFQz2SqgmpGZ3Uix8T5n3SH3lavwP-KDQ2wjUbcpGtC-A8ZTEnpbFF5eCgXSC09ZLZRsYYvDo-YMEgCQXMZ9se/s640/Enerjisa+tahviller.jpg" width="640" /></a></div>
</div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b>Fiyatlama:<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirketin ilk üç çeyrek net karı 764 milyon TL’dir. 2018 toplam karı Akyatırım
tarafından 817 milyon TL ve 2019 toplam karı 880 milyon TL olarak tahmin
edilmektedir. Mevcut piyasa değeri olan 6,2 milyar TL ile kıyaslandığında F/K
oranı 7,6 çıkmaktadır. Akyatırımın önümüzdeki üç yıl için temettü verimi öngörüsü
%10-11 arasındadır.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b>Hisse Fiyat Performansı:<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
Şirket mevcut 5,24’lük fiyatlaması ile halka arz fiyatına (6,32) göre %17,
halka arzdan sonra ulaştığı en yüksek değer olan 7,02’ye kıyasla ise %25
iskontolu işlem görmektedir. Yaşadığı en düşük fiyatlama 4,67’dir. <o:p></o:p></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgP8SRqzcwX_auTqNhRKPybGp817bBjAtQmKDzETByIHxO85wR-zYn8LWHbFju39sM3mKvgWrdrJ-owmNpCRovwu9NtiePeULgkrFaRs_OdAcC2GxYYDxxYtzYlGbExeWECzhLbr6Ox/s1600/Enerjisa+Fiyat+Performans.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="358" data-original-width="674" height="336" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgP8SRqzcwX_auTqNhRKPybGp817bBjAtQmKDzETByIHxO85wR-zYn8LWHbFju39sM3mKvgWrdrJ-owmNpCRovwu9NtiePeULgkrFaRs_OdAcC2GxYYDxxYtzYlGbExeWECzhLbr6Ox/s640/Enerjisa+Fiyat+Performans.jpg" width="640" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b><span style="font-size: 14pt; line-height: 107%; mso-ansi-language: TR;">GZFT
analizi:<o:p></o:p></span></b></div>
<table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" class="MsoNormalTable" style="border-collapse: collapse; mso-padding-alt: 0cm 0cm 0cm 0cm; mso-yfti-tbllook: 1184;">
<tbody>
<tr>
<td style="border: 1pt solid windowtext; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: 14.85pt; margin-bottom: 0cm;">
<b><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;"><br />
Güçlü Yönleri:</span></b><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 3.0pt; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 3pt; mso-list: l4 level1 lfo1; tab-stops: list 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; font-size: 10pt;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Türkiye’nin en büyük enerji dağıtım ve perakende
şirketi oluşu.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 3.0pt; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 3pt; mso-list: l4 level1 lfo1; tab-stops: list 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; font-size: 10pt;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Eon ve Sabancı gibi iki büyük hissedara sahip
oluşu.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 3.0pt; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 3pt; mso-list: l4 level1 lfo1; tab-stops: list 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; font-size: 10pt;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Öngörülebilir ve yüksek karlılığa sahip oluşu.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 3.0pt; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 3pt; mso-list: l4 level1 lfo1; tab-stops: list 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; font-size: 10pt;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Verimli bir operasyonel yapıya sahip oluşu, kayıp
kaçak ve hat verimliliği gibi hedefleri tutturması.<o:p></o:p></span></div>
</td>
<td style="border-left: none; border: 1pt solid windowtext; mso-border-left-alt: solid windowtext 1.0pt; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: 14.85pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 14.85pt; margin-bottom: 0cm;">
<b><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Zayıf Yönleri:</span></b><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 3.0pt; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 3pt; mso-list: l3 level1 lfo2; tab-stops: list 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; font-size: 10pt;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Finansal borçluluk oranının ve kısa vadeli
finansal borçlarının yüksek oluşu.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 3.0pt; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 3pt; mso-list: l3 level1 lfo2; tab-stops: list 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; font-size: 10pt;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Yalnızca Türkiye’de faaliyet göstermesi nedeniyle
bölgesel risklerden ve düzenlemelerden doğrudan etkilenmesi.<o:p></o:p></span></div>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="border-top: none; border: 1pt solid windowtext; mso-border-top-alt: solid windowtext 1.0pt; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: 14.85pt; margin-bottom: 0cm;">
<b><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;"><br /></span></b>
<b><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Fırsatlar:</span></b><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 3.0pt; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 3pt; mso-list: l0 level1 lfo3; tab-stops: list 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; font-size: 10pt;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Türkiye ekonomisinde yaşanan hızlı büyüme.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 3.0pt; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 3pt; mso-list: l0 level1 lfo3; tab-stops: list 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; font-size: 10pt;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Faaliyet gösterdiği bölgelerde nüfus ve elektrik
tüketimi artış hızının yüksek oluşu.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 3.0pt; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 3pt; mso-list: l0 level1 lfo3; tab-stops: list 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; font-size: 10pt;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Teknolojik gelişmeler ile maliyetlerin ve kayıp
kaçak oranının aşağı çekilmesi.<o:p></o:p></span></div>
</td>
<td style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: 14.85pt; margin-bottom: 0cm;">
<b><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;"><br /></span></b>
<b><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Tehditler:</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 3.0pt; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 3pt; mso-list: l1 level1 lfo4; tab-stops: list 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; font-size: 10pt;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Türkiye ekonomisinde yaşanabilecek durgunluk ve bölgesel
sorunlar.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 3.0pt; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 3pt; mso-list: l1 level1 lfo4; tab-stops: list 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; font-size: 10pt;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt;">Şirket aleyhine gerçekleşecek yasal düzenlemeler.<o:p></o:p></span></div>
</td>
</tr>
</tbody></table>
<br />
<a href="http://www.degeryatirimcisi.com/2018/12/aselsan-hisse-analizi.html">Aselsan analizimiz</a><br />
<a href="http://www.degeryatirimcisi.com/2018/11/indes-sirket-analizi-ozet-indes-pazar.html">Indes analizimiz</a><br />
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; text-align: left;"><span lang="TR">Önemli Not:</span></b><span face=""arial" , "tahoma" , "helvetica" , "freesans" , sans-serif" lang="TR" style="background-color: white; color: #222222; font-size: 13.2px; text-align: left;"> Burada yapılan paylaşımlar kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir ve bilgilendirme amaçlı olarak yazarın kendi analizini içermektedir. Yatırımcıların sanal ortamda tanımadıkları şahıslar tarafından yapılan değerlendirmeleri dikkate alarak işlem yapmaları durumunda zarara uğramaları söz konusu olabilmektedir. Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, mevduat kabul etmeyen bankalar ve portföy yönetim şirketlerinden yatırım danışmanlığı yetki belgesi olanlar tarafından yapılabilmektedir. Yazarın bu yazının yazıldığı tarihte ENJSA’da bir yatırımı bulunmamaktadır.</span></div>
</div>
Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-82903637944143564052018-12-01T13:49:00.002-08:002022-08-29T13:43:27.605-07:00ASELSAN Hisse Analizi<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<!--[if gte vml 1]><v:shapetype
id="_x0000_t75" coordsize="21600,21600" o:spt="75" o:preferrelative="t"
path="m@4@5l@4@11@9@11@9@5xe" filled="f" stroked="f">
<v:stroke joinstyle="miter"/>
<v:formulas>
<v:f eqn="if lineDrawn pixelLineWidth 0"/>
<v:f eqn="sum @0 1 0"/>
<v:f eqn="sum 0 0 @1"/>
<v:f eqn="prod @2 1 2"/>
<v:f eqn="prod @3 21600 pixelWidth"/>
<v:f eqn="prod @3 21600 pixelHeight"/>
<v:f eqn="sum @0 0 1"/>
<v:f eqn="prod @6 1 2"/>
<v:f eqn="prod @7 21600 pixelWidth"/>
<v:f eqn="sum @8 21600 0"/>
<v:f eqn="prod @7 21600 pixelHeight"/>
<v:f eqn="sum @10 21600 0"/>
</v:formulas>
<v:path o:extrusionok="f" gradientshapeok="t" o:connecttype="rect"/>
<o:lock v:ext="edit" aspectratio="t"/>
</v:shapetype><v:shape id="Resim_x0020_19" o:spid="_x0000_i1033" type="#_x0000_t75"
alt="aselsan logo ile ilgili görsel sonucu" style='width:449.25pt;height:192.75pt;
visibility:visible;mso-wrap-style:square'>
<v:imagedata src="file:///C:/Users/Serkan/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image001.jpg"
o:title="aselsan logo ile ilgili görsel sonucu"/>
</v:shape><![endif]--><!--[if !vml]--><!--[endif]--><b><span lang="TR"><o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg8lSohBi49IhUrCeQmaKzHPb5DJOEQfBf9VEO-Fu3gRML5rsQadpJ38MWIBBAqgcdOCuvsr0TF61KGlmkR8mId5dC_GdZr2KYGeQ-v1L7NQpY56e69eqLOtULtxyU7ci7YKpsQhKm6/s1600/Aselsan+Logo+-+Kopya.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="257" data-original-width="600" height="137" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg8lSohBi49IhUrCeQmaKzHPb5DJOEQfBf9VEO-Fu3gRML5rsQadpJ38MWIBBAqgcdOCuvsr0TF61KGlmkR8mId5dC_GdZr2KYGeQ-v1L7NQpY56e69eqLOtULtxyU7ci7YKpsQhKm6/s320/Aselsan+Logo+-+Kopya.jpg" width="320" /></a></div>
<b><span lang="TR"><br /></span></b>
<b><span lang="TR"><br /></span></b>
<b><span lang="TR">Özet:</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<ul>
<li>En büyük yerli savunma sanayi firması olması nedeniyle ayrıcalıklı stratejik
bir konumdadır ve üretiminin %95’ini Türkiye için yapması dolayısıyla müşteri
kaybetme riski sınırlıdır.</li>
</ul>
<ul>
<li>Yatırım bütçesinde yıllık %20, ARGE harcamalarında ise yıllık %35 oranında
artış söz konusudur ve bu da şirketin uzun vadeli rekabet gücü açısından ciddi bir potansiyel barındırmaktadır.</li>
</ul>
<ul>
<li>Mevcut siparişlerin %81’i döviz cinsindendir ve son yıllarda döviz kurunda
yaşanan hızlı artış şirketin finansal büyüklüğünü ve piyasa değerini
desteklemiştir.</li>
</ul>
<ul>
<li>ASELS’deki yabancı yatırımcı oranı son dönemdeki toparlanmaya rağmen 2016
yılının sonundaki %58’e kıyasla düşük bir değer olarak %36’dır. Bu durum yabancı yatırımcı oranındaki yükselmeye bağlı olarak hisse
fiyatlarında yükselme fırsatı içermektedir.</li>
</ul>
<ul>
<li>2018 yılındaki yüksek karda "Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler" kaleminde yaşanan bir yıl önceye kıyasla 927 milyon TL'lik artış ciddi rol oynamıştır. Şirketin net kâr marjı son yıllarda döviz kurlarındaki yükselmenin de
etkisiyle %27 seviyesine artmış olup, kar marjının kurlarda normalleşme
yaşandığında uzun dönemli ortalaması olan %15 seviyesine düşmesi muhtemeldir. </li>
</ul>
<ul>
<li>Şirket büyük ölçüde finansmanı özkaynağıyla sağlamakta olup 3,1
milyar TL değerindeki nakit ve benzeri varlığı sayesinde finansal riskleri oldukça
sınırlıdır.</li>
</ul>
<ul>
<li>Türk ekonomisinde yaşanması muhtemel durgunluğun şirketi negatif olarak
etkilemesi riski mevcuttur.</li>
</ul>
<ul>
<li>Şirketin temettü verimi oldukça düşük ve %1 seviyesinin altındadır.</li>
</ul>
<div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<br /></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b><span lang="TR">Genel Bilgiler:<o:p></o:p></span></b><br />
<b><span lang="TR"><br /></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR">ASELS BİST’de işlem gören tek savunma sanayi firmasıdır. Türk Silahlı
Kuvvetleri Güçlendirme Vakfı (TSKGV)’na ait TAI, Roketsan, Havelsan, Aspilsan
ve İşbir gibi firmalar arasında en büyüğüdür ve haberleşme, mikroelektronik,
radar, savunma sistemleri, ulaşım, güvenlik, enerji ve otomasyon gibi geniş bir
faaliyet alanına sahiptir. <o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR">Başlıca iştirakleri arasında Roketsan ve Aselsannet bulunmaktadır. Toplam
personel sayısı 6.239’dur ve çalışanlarının 3.634’ü mühendislerden
oluşmaktadır. ARGE harcamalarını hızla artırmaktadır, 2015 yılında 912 milyon
TL olan ARGE harcamaları yıllık %35 artışla 2018 yılında 1,67 milyar TL’ye
yükselmiştir. 2018 yılında toplam 650 milyon TL yatırım harcaması olmak üzere
%40’ı aşan büyüme tahmini mevcuttur.<o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR"> 3. Çeyrek itibariyle 2,9 milyar
dolar yeni sipariş almış ve toplam sipariş bakiyesini 8,6 milyar dolar
seviyesine çıkarmıştır. Bakiye siparişlerin %95’i başta savunma sanayii
başkanlığı olmak üzere yerli müşterilere, %5 i ise Ortadoğu ve Türki
cumhuriyetler ağırlıklı olmak üzere yurtdışı yerleşik müşterilere aittir. Siparişlerin
%81’i döviz cinsindendir ve son yıllarda döviz kurunda yaşanan hızlı artış
şirketin finansal büyüklüğünü ve piyasa değerini desteklemiştir. <o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR">Şirketin gündeminde ana yüklenici olarak HAVASOJ (uzaktan etkili sinyal
bozucu), dost düşman tanıma sistemleri seri üretimi ve lazer güdüm kiti; alt
yüklenici olarak ise MILGEM İ-sınıfı Firkateyn, milli muharip uçak projesi ve
Altay tankı seri üretimi bulunmaktadır.<o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR">Şirketin ana hissedarının Türk Silahlı Kuvvetleri Güçlendirme Vakfı olması,
en büyük yerli savunma sanayi firması olması ve üretiminin %95 gibi yüksek bir
oranını Türkiye için yapması, stratejik olarak şirketi önemli hale getirmekte
ve uzun vadeli varlığını sürdürmesi anlamında devlet desteğini yanına
çekmektedir. Bu şirket için son derece pozitif bir durumdur.<b><o:p></o:p></b></span><br />
<span lang="TR"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b><span lang="TR">Finansal Tablolar:<o:p></o:p></span></b><br />
<b><span lang="TR"><br /></span></b>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR">Şirket 2008 yılında 706 milyon TL olan satışlarını yıllık %25,3 ile enflasyon
oranının çok üstünde artırarak 2017 sonu itibariyle 5,36 milyar TL’ye
taşımıştır. 2018’in ilk üç çeyreğinde elde ettiği toplam satış miktarı 5,21
milyar TL’dir. 2018 verisi ilk üç çeyreği kapsamakta olup muhtemelen şirket
2018 yılını 7 milyar TL’yi aşan satış hacmi ile kapayacaktır.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div style="text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEitfgbML8T4SwOGCbKGKMNIaheKo2zan3L1jIlr1VaH54fa2L5p84K_vWK2mASfuCmjxFzmPcPr9UdQ5xcKDgn043qdjjwkeTHysG_lUDFssOzI3YGSBeXAS21hvfoUqeIGO9Usg64W/s1600/Satislar+Aselsan.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="483" data-original-width="756" height="255" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEitfgbML8T4SwOGCbKGKMNIaheKo2zan3L1jIlr1VaH54fa2L5p84K_vWK2mASfuCmjxFzmPcPr9UdQ5xcKDgn043qdjjwkeTHysG_lUDFssOzI3YGSBeXAS21hvfoUqeIGO9Usg64W/s400/Satislar+Aselsan.png" width="400" /></a></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR">Şirketin net kar marjı son yıllarda döviz kurlarındaki yükselmenin de
etkisiyle %27 seviyesine yükselmiş olup, kurlarda normalleşme yaşandığında uzun
dönemli ortalaması olan %15 seviyesine düşmesi muhtemeldir. 2019 yılında
Türkiye ekonomisinde yaşanılacağı tahmin edilen ekonomik durgunluğun şirket
karlılığında negatif baskı oluşturması riski mevcuttur.<o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div style="text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2m9BARXOm_KUn7t5-8xoyzFSOIZSEurAAFfKcBt7g18mBGevD6jrHcnNm7D7e2yLPvHfff1qzvVHJX0xEgRVjtenaZhbUHH9_k8h0iI9KGqHgVDjDiaS21siHw79YO7WIMCRskH5q/s1600/Ner+Kar+Marj%25C4%25B1+ASELS+-+Kopya.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="452" data-original-width="755" height="238" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2m9BARXOm_KUn7t5-8xoyzFSOIZSEurAAFfKcBt7g18mBGevD6jrHcnNm7D7e2yLPvHfff1qzvVHJX0xEgRVjtenaZhbUHH9_k8h0iI9KGqHgVDjDiaS21siHw79YO7WIMCRskH5q/s400/Ner+Kar+Marj%25C4%25B1+ASELS+-+Kopya.png" width="400" /></a></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR">Net Kar marjına benzer şekilde faaliyet kar marjında da son yıllarda
belirgin bir yükselme gerçekleşmiştir.<o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div style="text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjRl6IWh8MRU_z8zJI8oHPv6TMY-M-IyJndiChUGegnZ05jh91eRN7mDLrYsDQqS3TVRQsqyBKa3l9rfktkJaaS7wi6qQ9NuQe6ohitc-mIhPYwjJQfAB7w9ZjHYlVw_sTiwxtJmtlZ/s1600/Faaliyet+Kar+marji+Asels+-+Kopya.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="484" data-original-width="755" height="256" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjRl6IWh8MRU_z8zJI8oHPv6TMY-M-IyJndiChUGegnZ05jh91eRN7mDLrYsDQqS3TVRQsqyBKa3l9rfktkJaaS7wi6qQ9NuQe6ohitc-mIhPYwjJQfAB7w9ZjHYlVw_sTiwxtJmtlZ/s400/Faaliyet+Kar+marji+Asels+-+Kopya.png" width="400" /></a></div>
<div style="text-align: center;">
<br /></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR">2018 ilk üç çeyrek finansal sonuçları 2017 yılı ile kıyaslandığında satış
ve brüt kar hacminde %51, kur farkı gelirlerinin de yaptığı katkıyla net kar
değerinde %131’lik yükselme mevcuttur. <o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR"><br /></span>
<br />
<div style="text-align: center;">
<span lang="TR"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhxOVqOaPd5FfxVwWtJhCPLBmNl5zI_hoT1kQjjXp0i79qQb_oDmoc-C9QKn8347ZrKIGOzlFqz7ASZMT9LhUPxyvcVLr-FB6UJVHu9jugPF9SsHZQIrrV2IWQL4ZuH41BJS6UeDjdy/s1600/ilk+%25C3%25BC%25C3%25A7+%25C3%25A7eyrek+Asels+-+Kopya.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="142" data-original-width="372" height="152" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhxOVqOaPd5FfxVwWtJhCPLBmNl5zI_hoT1kQjjXp0i79qQb_oDmoc-C9QKn8347ZrKIGOzlFqz7ASZMT9LhUPxyvcVLr-FB6UJVHu9jugPF9SsHZQIrrV2IWQL4ZuH41BJS6UeDjdy/s400/ilk+%25C3%25BC%25C3%25A7+%25C3%25A7eyrek+Asels+-+Kopya.png" width="400" /></a></span><br />
<br />
<br />
<div style="text-align: justify;">
<span face=""verdana" , "arial" , "tahoma" , "calibri" , "geneva" , sans-serif" style="background-color: white; color: #3e3e3e; font-size: 13px;">Şirketin finansal tablolarında belkide en çok dikkat çeken nokta, 2018 ilk üç çeyrekte esas faaliyetlerinden elde ettiği </span><b style="background-color: white; color: #3e3e3e; font-family: Verdana, Arial, Tahoma, Calibri, Geneva, sans-serif; font-size: 13px;">diğer</b><span face=""verdana" , "arial" , "tahoma" , "calibri" , "geneva" , sans-serif" style="background-color: white; color: #3e3e3e; font-size: 13px;"> gelirlerin bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla 3,6 milyar TL artması. Diğer giderler kalemi de göze alındığında yine aynı döneme kıyasla 927 milyon TL'lik net bir fark söz konusudur. 2017 yılında bu kalemde faaliyetlerden kaynaklanan kur farklarının net etkisi (1,018 milyar TL- 885 milyon TL) 133 milyon TL iken 2018 yılında bu değer (4.59 milyar TL - 3.55 milyar TL) 1.04 milyar TL'ye yükselmiştir. Döviz kurlarındaki hızlı değerlenmenin gelecek yıllarda yavaşlaması durumunda şirket bu kalemde bu denli yüksek bir gelir elde edemeyecektir. Mevcut F/K bu yüzden yanıltıcı olabilir, yatırım açısından değerlendirdiğimizde F/K hesabında tek seferlik elde edilebilecek kur farkları gelirlerini arındırmakta fayda var. Gelecek yıllarda muhtemelen yukarıda bahsettiğim etkenler nedeniyle kar marjında bir düzelme yaşayabiliriz.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi6burf-5hopUFljX3X2ytpPmJDfi9Nas_5DGJ2wUtnsnfS9CZSW9Rs8vybmNyjKmk7JXOtuAEdGn_Wubqfazb996X0eaJr07et9VJ6mCCdRfkMjqKHWZXmhzuXMIVUYbuxbTk1HEQ2/s1600/Aselsan+Borsa.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="412" data-original-width="727" height="362" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi6burf-5hopUFljX3X2ytpPmJDfi9Nas_5DGJ2wUtnsnfS9CZSW9Rs8vybmNyjKmk7JXOtuAEdGn_Wubqfazb996X0eaJr07et9VJ6mCCdRfkMjqKHWZXmhzuXMIVUYbuxbTk1HEQ2/s640/Aselsan+Borsa.png" width="640" /></a></div>
<div style="text-align: center;">
<br /></div>
</div>
<div style="text-align: center;">
<br /></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="text-align: left;"><span lang="TR">Sermaye Yapısı:</span></b></div>
<div class="MsoNormal">
<b><span lang="TR"><br /></span></b></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="TR">Şirket 17,8
milyar TL olan varlığının 9,4 milyar TL’sini kendi özkaynağıyla finanse etmekte
olup, toplam finansal borcu yalnızca 885 milyon TL’dir. Eylül 2018 sonu
itibariyle 3,1 milyar TLlik nakit varlığı mevcuttur.<o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div style="text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjl1ct6XFrBQ15vWK7p4PzKQCoUApjGcW_Q-liRHqfVnBcQqvcN1GeGqQPgmWZwehIc34_ZFGzhcK0rgTBrBv4J_s_9C3oksufD3fbbSXxznUDO1GsmQP8DznMLE2Zv9qStUffvvn7Z/s1600/sermaye+yapisi+asels.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="350" data-original-width="738" height="188" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjl1ct6XFrBQ15vWK7p4PzKQCoUApjGcW_Q-liRHqfVnBcQqvcN1GeGqQPgmWZwehIc34_ZFGzhcK0rgTBrBv4J_s_9C3oksufD3fbbSXxznUDO1GsmQP8DznMLE2Zv9qStUffvvn7Z/s400/sermaye+yapisi+asels.png" width="400" /></a></div>
<div style="text-align: center;">
<br /></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b><span lang="TR">Fiyatlama:<o:p></o:p></span></b><br />
<b><span lang="TR"><br /></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR">Şirkette, 2016 yılının sonunda %58 olan yabancı yatırımcı oranı önce 45,12
TL ile geçmişteki en yüksek fiyatlamanın yaşandığı gün olan 14 Kasım 2017
tarihinde %32,71’e, ardından hisse fiyatlamasının 19,51 TL ile dip yaptığı 18
Haziran 2018 tarihinde %26,15’e düşmüş, sonra toparlama trendi başlayarak 29
Kasım 2018’de %36,04’e çıkmıştır.<o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR">Şirketin piyasa değeri / defter değeri oranı 2018 yılında yaşanan fiyat
düşüşü ile birlikte tarihi ortalamalarına dönmüştür. Fakat şirketin yüksek
karlılığının ve büyüme oranının devam edeceği fiyatlanmaktadır.<o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR"><br /></span>
<br />
<div style="text-align: center;">
<span lang="TR"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi-NfGpvfkgC4EmJ-3E9muwIj-xLabNyI-Uw9sem5Zwq5nFkcqElCcQLkFPCoP-7-A2wy-qJDtyL833Mb_W0paNYoAp8UkQzg0P0fSTCFK8KBMunVCpC8-8o9NtUpF5R-J6GeFkhfnh/s1600/Piyasa+Degeri++Defter+Degeri+Aselsan+-+Kopya.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="452" data-original-width="818" height="220" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi-NfGpvfkgC4EmJ-3E9muwIj-xLabNyI-Uw9sem5Zwq5nFkcqElCcQLkFPCoP-7-A2wy-qJDtyL833Mb_W0paNYoAp8UkQzg0P0fSTCFK8KBMunVCpC8-8o9NtUpF5R-J6GeFkhfnh/s400/Piyasa+Degeri++Defter+Degeri+Aselsan+-+Kopya.png" width="400" /></a></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR">2015-2017 yılları arasındaki yüksek Fiyat / Kar oranı trendinin ardından
2018 yılında F/K oranı ciddi anlamda düşmüştür. Fakat 2018’de sürekliliği
olmayan kur farkı gelirlerinin finansal tablolara yansıdığını unutmamalıyız.<o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div style="text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg2GHuNvJnx9mPPDVbNvqK2zbqp_zINf3n9cK-2yPszBZ_i3Gz-S1N7Ar9oatej_R40KuZXEPVrrVNubwvy3w8liqE06e5ixqiPy-MGr-0A_nocbkXAHUU0IqvF6PDYAvPkAjXm7ydO/s1600/Fiyat+Kar+Orani+Asels+-+Kopya.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="452" data-original-width="756" height="238" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg2GHuNvJnx9mPPDVbNvqK2zbqp_zINf3n9cK-2yPszBZ_i3Gz-S1N7Ar9oatej_R40KuZXEPVrrVNubwvy3w8liqE06e5ixqiPy-MGr-0A_nocbkXAHUU0IqvF6PDYAvPkAjXm7ydO/s400/Fiyat+Kar+Orani+Asels+-+Kopya.png" width="400" /></a></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b><span lang="TR">Hisse Fiyat Performansı:<o:p></o:p></span></b><br />
<b><span lang="TR"><br /></span></b></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="TR">Şirket 2018 yılı
başından bugüne %19 oranında değer kaybetmiştir. 2018 yılındaki en düşük
fiyatlaması olan 19,51’e göre %37 primlidir. Son 12 yıllık fiyatlamaya
baktığımızda 2009 başından bugüne tam 86 kat, 2013 başından bugüne ise 6,32 kat
değerlenmiştir. Bu fiyat performansı ASELS’in mevcut ulaştığı finansal büyüklük
ve Türkiye şartları düşünüldüğünde sürdürülebilir değildir.</span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<div style="text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgjsi-wejNKkDTkxZALtIHWEV5bHQzBgh4Z-mArNXY_wnwTNiEuryNMuBNELcyB5iC-OAgFGuO8wn0TooccaPB-V58VgZCMNp2d5sZTLLx8jlzNZ4wfizRBqDsvGOWlrPLVN1VDm41p/s1600/Son+12+yillik+performans+asels.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="390" data-original-width="678" height="230" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgjsi-wejNKkDTkxZALtIHWEV5bHQzBgh4Z-mArNXY_wnwTNiEuryNMuBNELcyB5iC-OAgFGuO8wn0TooccaPB-V58VgZCMNp2d5sZTLLx8jlzNZ4wfizRBqDsvGOWlrPLVN1VDm41p/s400/Son+12+yillik+performans+asels.png" width="400" /></a></div>
</div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b><span lang="TR">GZFT Analizi:</span></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br />
<table border="1" cellpadding="0" cellspacing="0" class="MsoTableGrid" style="border-collapse: collapse; border: none; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; mso-yfti-tbllook: 1184;">
<tbody>
<tr>
<td style="border: 1pt solid windowtext; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
<b><span lang="TR">Güçlü Yönleri:<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
</div>
<ul>
<li>Türkiye’nin en büyük savunma sanayi kuruluşu
oluşu.</li>
<li>Ana hissedarının TSKGV oluşu nedeniyle müşteri
bulma sorunu olmayışı.</li>
<li>Yüksek karlılık ve nakit pozisyonu.</li>
<li>2022’ye kadar bağlanmış, yüksek iş yükü.</li>
</ul>
<br /></td>
<td style="border-left: none; border: 1pt solid windowtext; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
<b><span lang="TR">Zayıf Yönleri:<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
</div>
<ul>
<li>Çok fazla ve birbirinden oldukça farklı iş
kolunu bir arada verimli bir şekilde yönetmenin zorluğu.</li>
<li>%95 gibi ciddi bir oranda sadece Türkiye
pazarına hizmet sağlaması.</li>
<li>Personelinin yarısından fazlasının beyaz yaka
olması nedeniyle iş hacminin azalması durumunda oluşacak genel gider yükü.</li>
</ul>
<br /></td>
</tr>
<tr>
<td style="border-top: none; border: 1pt solid windowtext; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
<b><span lang="TR">Fırsatlar:<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
</div>
<ul>
<li>Türkiye ekonomisinde yaşanan hızlı büyüme.</li>
<li>Türkiye’nin jeopolitik konumu nedeniyle ve
savunma sanayisindeki millileştirme stratejisinden faydalanacak olması.</li>
<li>Yabancı ülkelerdeki payını yükseltme
potansiyeli.</li>
</ul>
<br /></td>
<td style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
<b><span lang="TR">Tehditler:<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; margin: 0cm 0cm 0cm 18pt;">
</div>
<ul>
<li>Türkiye ekonomisinde yaşanabilecek durgunluk ve
savunma sanayi harcamalarına getirilebilecek kısıtlar.</li>
<li>Önemli teknolojik projelerde yaşanabilecek
teknik aksaklıklar ve iş programı gecikmeleri.</li>
</ul>
<br /></td>
</tr>
</tbody></table>
</div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b><span lang="TR">Önemli Not:</span></b><span lang="TR"> Burada yapılan paylaşımlar kesinlikle yatırım
tavsiyesi değildir ve bilgilendirme amaçlı olarak yazarın kendi analizini
içermektedir. Yatırımcıların sanal ortamda tanımadıkları şahıslar tarafından
yapılan değerlendirmeleri dikkate alarak işlem yapmaları durumunda zarara
uğramaları söz konusu olabilmektedir. Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı
kurumlar, mevduat kabul etmeyen bankalar ve portföy yönetim şirketlerinden
yatırım danışmanlığı yetki belgesi olanlar tarafından yapılabilmektedir.
Yazarın bu yazının yazıldığı tarihte ASELS’de bir yatırımı bulunmamaktadır.<o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
</div>
Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-2958811309874072422018-11-30T14:09:00.001-08:002022-08-29T13:43:39.478-07:00INDES Şirket Analizi<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjWrBzBbf88lRbgFxg1Gw1Q8Tr7NdOGV7j9emgPNeN53UyAaMYkhMeIMK2wLNWukPeeile5hx6_ma32IsrZihKGIB-IJvAhIHXzCR_2-0J0D6YKvupmmI90V-g3rulq_J9cmBk8GKl6/s1600/index.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="877" data-original-width="1600" height="109" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjWrBzBbf88lRbgFxg1Gw1Q8Tr7NdOGV7j9emgPNeN53UyAaMYkhMeIMK2wLNWukPeeile5hx6_ma32IsrZihKGIB-IJvAhIHXzCR_2-0J0D6YKvupmmI90V-g3rulq_J9cmBk8GKl6/s200/index.jpg" width="200" /></a></div>
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"><br /></span></b>
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">INDES Özet: <o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="mso-list: l0 level1 lfo1; text-align: justify; text-indent: -18pt;">
</div>
<ul>
<li> <span lang="TR" style="text-indent: -18pt;"><a href="https://www.kap.org.tr/tr/sirket-bilgileri/ozet/1390-indeks-bilgisayar-sistemleri-muhendislik-sanayi-ve-ticaret-a-s">INDES</a> güçlü pazar konumu, güçlü finansal yapısı ve büyüyen bir sektörde faaliyet
göstermesi nedeniyle sürdürülebilir yüksek rekabet gücüne sahiptir.</span></li>
<li><span style="font-size: xx-small;"> </span><span lang="TR" style="text-indent: -18pt;">Döviz
kurlarındaki hızlı yükselme ve yaşanan ekonomik durgunluk nedeniyle 2018
yılında fiyat performansında %45’lik ciddi bir düşüş gerçekleşmiştir.</span></li>
<li><span style="font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; line-height: normal;"> </span><span lang="TR" style="text-indent: -18pt;">2018
yılında satış hacmindeki yaklaşık %20’lik düşüşe rağmen yüksek nakit
pozisyonu vardır ve karlılığı devam etmektedir.</span></li>
</ul>
<div style="text-indent: -24px;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div><div style="-webkit-text-stroke-width: 0px; color: black; font-family: "Times New Roman"; font-size: medium; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; orphans: 2; text-align: justify; text-decoration-color: initial; text-decoration-style: initial; text-indent: -24px; text-transform: none; white-space: normal; widows: 2; word-spacing: 0px;">
</div>
<div>
<b><br /></b></div>
</div>
<div style="text-indent: -24px;">
<br /></div>
<b style="text-align: justify;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Genel Bilgiler:</span></b><br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"><br /></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"><a href="http://www.index.com.tr/kurumsal/ozetle_index.asp">INDES</a> Türkiye’de bilgisayar toptancılığı sektöründe faaliyet gösteren, en yüksek
piyasa değerine sahip şirkettir. Şirketin cirosunun %30’unu telekom, %23’ünü
akıllı telefonlar, %19’unu ise bilgisayar ürünleri oluşturmaktadır. Bilgisayarlar,
yazıcılar, yazılımlar, telefonlar, tabletler, yazıcı sarf malzemeleri ve
kurumsal ağ sistemleri başlıca ürün gruplarını oluşturmaktadır.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">INDES bir çok uluslararası dev teknoloji tedarikçisi ile 150’yi aşkın kontratı
bulunmaktadır. Türkiye'nin tamamına yayılmış bölge yönetimleri ve 8.000’in
üstündeki iş ortağı ile Kurumsal işletmeler, KOBİler ve nihai tüketicilere
hizmet vermektedir. 23.500 m² alana sahip lojistik merkezi bulunmaktadır. Toplam
çalışan sayısı 541 olup bunun %33’ü lojistik, %30’u satış ve %14’ü ürün
yönetiminde çalışmaktadır. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Finansal Tablolar:<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"><br /></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">INDES’in 30.11.2018 itibariyle toplam piyasa değeri 316 milyon TL, toplam
finansal borcu 295 milyon TL ve özkaynakları 340 milyon TL’dir. İlk üç çeyrekte
51 milyon TL net kar elde etmiştir. Son dört yıldaki ortalama temettü verimi
%7,5’dir. Piyasa değerinde özellikle 2018 yılında ciddi bir düşüş gerçekleşmiş
ve son yıllardaki hızlı yükselişin ardından tekrar 2014 yılındaki piyasa değeri
seviyesine dönmüştür. 2014 yılında yaklaşık 2,2 milyar TL olan satışlarının
artarak 2018 yılında 4 milyar TL mertebesinde gerçekleşeceği tahmin
edilmektedir. Döviz kurlarındaki hızlı yükselmenin ardından şirketin cirosunda
2017’ye kıyasla yaklaşık %20 daralma beklenmektedir. Özellikle iştiraklerinden bilgisayar,
tablet ve telefon ürünleri satışı gerçekleştiren DGATE’in satış hacminde 2018
3. Çeyrek itibariyle, yıllık bazda %48 daralma gerçekleşmiştir. DGATE’in satış
hacmindeki düşüşün önemli nedenlerinden biri önemli bir müşterisi olan Türk
Telekom tarafından uygulanmaya başlayan satış kısıtlamalarıdır. Bütün bu
koşullar şirketin piyasa değerinde ciddi bir daralma yaşanmasına yol açmıştır.
Şirketin 28 Şubat 2018 tarihinde eriştiği tavan fiyatlama olan 15,37 TL ile
kıyaslandığında mevcut 5,64 TL’lik değer %63,3’lük ucuzlamaya işaret
etmektedir.<o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"><br /></span>
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"></span><br />
<div class="MsoNormal">
<span lang="TR">Şirket satışlarını 2008-2017 yılları arasında yıllık %19,8 oranında
artırmıştır. Bu artış ilgili yıllardaki enflasyon seviyesinin oldukça üzerindedir.
2018 yılı verileri yalnızca ilk üç çeyreklik finansal sonuçları içermektedir.<o:p></o:p></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjAYvtfktTFuP3t-l_Npru4W7tK1tH9ryz8b2E0c4fWb27BkdijndJicMVDr0_xT_xXwrOpkSsn82XnJ-70y3BDWVPSUgfQcLGf-6sCGlMCKU9aCqWd8J5PI1drSV1NECqpjPd4lvZx/s1600/Satislar+Indes.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="452" data-original-width="875" height="206" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjAYvtfktTFuP3t-l_Npru4W7tK1tH9ryz8b2E0c4fWb27BkdijndJicMVDr0_xT_xXwrOpkSsn82XnJ-70y3BDWVPSUgfQcLGf-6sCGlMCKU9aCqWd8J5PI1drSV1NECqpjPd4lvZx/s400/Satislar+Indes.png" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="TR">Satışlara benzer şekilde net karında da ciddi bir yükselme vardır. Grafiği
analiz ederken, 2017 yılındaki gayrimenkul satışı nedeniyle elde edilen 109
milyon TL’lik karı göz önünde bulundurmalıyız. <o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiuaRdlZn4IeE0KbvCycGjFMwE8W_NetkGgOwT1EPuoTQAOBKaZaM_reWozI97E1GtM2x_BjqmUPf7751qHcMBgBDp58ET4V5rrNDeIDS06U0lqA__LRw3eANBOmE3tqOmHKbNngK-5/s1600/Net+Kar+Indes.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="452" data-original-width="875" height="206" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiuaRdlZn4IeE0KbvCycGjFMwE8W_NetkGgOwT1EPuoTQAOBKaZaM_reWozI97E1GtM2x_BjqmUPf7751qHcMBgBDp58ET4V5rrNDeIDS06U0lqA__LRw3eANBOmE3tqOmHKbNngK-5/s400/Net+Kar+Indes.png" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="TR">Faaliyet kar marjında 2011 yılından sonra belli bir miktar düşüş olmuş olsa
da son yıllarda %2.5-%3.0 bandında seyretmektedir, belirgin bir bozulma
bulunmamaktadır.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div style="text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhHX7Cp7x4ompYNOl-m8ra3aRs9eUH1cb8pMhXrjgz6i33d47FpJOgHNFxpnGz3pATGenyzaAwAD3f7znlxHdSkPJ1Dq_08riaNE_1htdRfKp0r9MIscI0ADFWDzUP1SthoWwVvKKjz/s1600/Faaliyet+kar%25C4%25B1+indes.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="451" data-original-width="876" height="205" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhHX7Cp7x4ompYNOl-m8ra3aRs9eUH1cb8pMhXrjgz6i33d47FpJOgHNFxpnGz3pATGenyzaAwAD3f7znlxHdSkPJ1Dq_08riaNE_1htdRfKp0r9MIscI0ADFWDzUP1SthoWwVvKKjz/s400/Faaliyet+kar%25C4%25B1+indes.png" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Fiyatlama:</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"><br /></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">INDES’e ait Piyasa Değeri / Defter Değeri oranı Türkiye’de işlem gören
diğer şirketlerle kıyaslandığında kendi iştiraklerinden olan DESPC ve DGATE’e
göre iskontolu, ARENA ve ARMDA’ya göre ise primli olduğu anlaşılmaktadır. Fakat
ARENA’nın ve ARMDA’nın 2018’in ilk üç çeyreğinde net zarar yazdıklarını
hatırlatmakta fayda var. INDES’in 2 olan Fiyat / Kar oranı büyük ölçüde 2017
yılındaki 108,9 milyon TL değerindeki gayrimenkul </span>satışından
kaynaklanmaktadır. 2018 yılında yaklaşık 60 milyon TL net kar ile Mevcut
fiyatlamasına kıyasla 5.4 F/K oranına ulaşması beklenmektedir. <o:p></o:p><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhMPyJunPPAvc3taHhHfPK1zeD7igmmeHA0cTOn72OQGZrfFAyMjEpNnJqkjcLJahrwsOcNfDwKzA1FvCbSI3to-bPyCjNpTfVnQJNW1bctZDfs_LEQ2Q2Ierd6eB3JlI949yeIzzam/s1600/%25C4%25B0ndeks+Bilgisayar+%2528INDES%2529+Fiyatlama.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" border="0" data-original-height="344" data-original-width="744" height="183" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhMPyJunPPAvc3taHhHfPK1zeD7igmmeHA0cTOn72OQGZrfFAyMjEpNnJqkjcLJahrwsOcNfDwKzA1FvCbSI3to-bPyCjNpTfVnQJNW1bctZDfs_LEQ2Q2Ierd6eB3JlI949yeIzzam/s400/%25C4%25B0ndeks+Bilgisayar+%2528INDES%2529+Fiyatlama.png" title="INDES İndeks Bilgisayar" width="400" /></a></div>
<div style="text-align: center;">
<i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="TR" style="color: #3b3838; font-size: 10pt; line-height: 107%;">Kaynak:isyatirim.com.tr</span></i></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div style="text-align: center;">
<i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="TR" style="color: #3b3838; font-size: 10pt; line-height: 107%;"><br /></span></i></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="text-align: left;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Sermaye Yapısı:</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">INDES’in sermaye yapısını incelersek eğer varlıklarının %28’ini
özkaynakları ile finanse etmektedir ve finansal borçları %24 oranındadır. 2018
üçüncü çeyrek itibariyle 228 milyon TL’lik nakit varlığı nakit durumunu oldukça
pozitif tutmaktadır. Müşteri portföyü bağımsız yetkili satıcılardan büyük
uluslararası perakendecilere kadar uzanmakta bu sayede de alacakları ile ilgili
riskleri sınırlı bulunmaktadır.<o:p></o:p></span><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiab-D_ScVcjHNezajWDa1sLIjmaWEfoKTMh_THMTLVwtzCObxtIAkhgGLQN-UAq2ICN6-G0bwSf6-IGqXJJ9KBxKiLbnXIQ1vi_RhNUeMtT6SRYT5SV5SJnSaNSsKA016FLIzV3gC4/s1600/%25C4%25B0ndeks+Bilgisayar+%2528INDES%2529+Sermaye+Yap%25C4%25B1s%25C4%25B1.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="350" data-original-width="738" height="187" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiab-D_ScVcjHNezajWDa1sLIjmaWEfoKTMh_THMTLVwtzCObxtIAkhgGLQN-UAq2ICN6-G0bwSf6-IGqXJJ9KBxKiLbnXIQ1vi_RhNUeMtT6SRYT5SV5SJnSaNSsKA016FLIzV3gC4/s400/%25C4%25B0ndeks+Bilgisayar+%2528INDES%2529+Sermaye+Yap%25C4%25B1s%25C4%25B1.png" width="400" /></a></div>
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"></span><br />
<div style="text-align: center;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"><i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="TR" style="color: #3b3838; font-size: 10pt; line-height: 107%;">Kaynak: isyatirim.com.tr</span></i></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div style="text-align: center;">
<i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="TR" style="color: #3b3838; font-size: 10pt; line-height: 107%;"><br /></span></i></div>
</div>
<div class="MsoNormal">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Hisse Fiyat Performansı:</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Yıl başından bu yana INDES %44.8 değer kaybetmiştir ve iştiraki olan DGATE’in
-%55’lik performansından sonra BİST’de işlem gören şirketler arasında
bilgisayar toptancılığı sektöründeki en kötü ikinci fiyat performansına
sahiptir. <span style="mso-spacerun: yes;"> </span><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR; mso-no-proof: yes;"><!--[if gte vml 1]><v:shape id="Resim_x0020_5" o:spid="_x0000_i1026"
type="#_x0000_t75" style='width:381pt;height:145.5pt;visibility:visible;
mso-wrap-style:square'>
<v:imagedata src="file:///C:/Users/Serkan/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image005.png"
o:title=""/>
</v:shape><![endif]--><!--[if !vml]--><!--[endif]--></span><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="TR" style="color: #3b3838; font-size: 10pt; line-height: 107%;"><br /></span></i>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgnhyj84LXUSP-_HA5KhcD7qtzECaBlR2kq_vrwGCc9nEpEc50fbYVtFlEMYxXSd4HIKVKlEe-QVIwR_9WiMHEe-voCDZQ0kOcJx8l8MqoioQkBs70V5djpiqaxQdHXh9b7I2zwmh3c/s1600/%25C4%25B0ndeks+Bilgisayar+%2528INDES%2529+Fiyat+Performans.png" style="font-size: medium; font-style: normal; margin-left: 1em; margin-right: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="344" data-original-width="794" height="170" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgnhyj84LXUSP-_HA5KhcD7qtzECaBlR2kq_vrwGCc9nEpEc50fbYVtFlEMYxXSd4HIKVKlEe-QVIwR_9WiMHEe-voCDZQ0kOcJx8l8MqoioQkBs70V5djpiqaxQdHXh9b7I2zwmh3c/s400/%25C4%25B0ndeks+Bilgisayar+%2528INDES%2529+Fiyat+Performans.png" width="400" /></a></div>
<i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="TR" style="color: #3b3838; font-size: 10pt; line-height: 107%;"></span></i><br />
<div style="text-align: center;">
<i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="TR" style="color: #3b3838; font-size: 10pt; line-height: 107%;">Kaynak: isyatirim.com.tr<o:p></o:p></span></i></div>
</div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Son beş yıllık
hisse fiyat performansına bakıldığında şirketin son üç yıldaki en düşük
seviyelerden işlem gördüğü anlaşılmaktadır.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Son 5 yıllık
Hisse Fiyat Performansı<o:p></o:p></span><br />
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="mso-no-proof: yes;"><!--[if gte vml 1]><v:shape
id="Resim_x0020_1" o:spid="_x0000_i1025" type="#_x0000_t75" style='width:470.25pt;
height:256.5pt;visibility:visible;mso-wrap-style:square'>
<v:imagedata src="file:///C:/Users/Serkan/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image007.png"
o:title=""/>
</v:shape><![endif]--><!--[if !vml]--><!--[endif]--></span><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhO3oxTg-iUOjw5FVEU8ve_7fNdAkX19bmT7OCuhu1fCLK1FUNjKQGGNfeyxGqLrSZmQDPmjQFZyt95Wtej55lt5rYjkOCV7RM6sAvFqFYbZo-pctl7MnATvO3GOhyiXJ-b9VS2lueW/s1600/Indes+Hisse+Fiyat+Performans.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="383" data-original-width="681" height="222" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhO3oxTg-iUOjw5FVEU8ve_7fNdAkX19bmT7OCuhu1fCLK1FUNjKQGGNfeyxGqLrSZmQDPmjQFZyt95Wtej55lt5rYjkOCV7RM6sAvFqFYbZo-pctl7MnATvO3GOhyiXJ-b9VS2lueW/s400/Indes+Hisse+Fiyat+Performans.png" width="400" /></a></div>
<div style="text-align: center;">
<i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="TR" style="color: #3b3838; font-size: 10pt; line-height: 107%;">Kaynak: Finans.mynet.com<o:p></o:p></span></i></div>
</div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">GZFT Analizi:</span></b></div>
<table border="1" cellpadding="0" cellspacing="0" class="MsoTableGrid" style="border-collapse: collapse; border: none; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; mso-yfti-tbllook: 1184;">
<tbody>
<tr style="mso-yfti-firstrow: yes; mso-yfti-irow: 0;">
<td style="border: 1pt solid windowtext; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Güçlü Yönleri:<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">-Sektöründeki lider oyuncu
olması<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">-Büyük tedarikçilerle uzun
döneme dayanan ticari ilişkileri<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">-Yüksek müşteri
çeşitliliği ve miktarı<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">-Geniş lojistik ağı ve
lojistik merkezleri<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">- Yüksek nakit varlığı,
özellikle 109 milyon TL’lik arsa satışından elde edilen gelir ciddi bir
temettü potansiyeli oluşturuyor<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><o:p></o:p></b></span></div>
</td>
<td style="border-left: none; border: 1pt solid windowtext; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Zayıf Yönleri:<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=7195560178739833690" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=7195560178739833690" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=7195560178739833690" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=7195560178739833690" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=7195560178739833690" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=7195560178739833690" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=7195560178739833690" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=7195560178739833690" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">-Gerek tedarikçi (Apple,
Samsung, HP vb.) gerekse müşteri tarafında (TTKOM ve büyük market zincirleri
gibi) ciddi ortaklıklara olan bağımlılığı<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">-Döviz kurları ve makro
ekonomik şartlardan etkilenmesi<o:p></o:p></span></div>
</td>
</tr>
<tr style="mso-yfti-irow: 1; mso-yfti-lastrow: yes;">
<td style="border-top: none; border: 1pt solid windowtext; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Fırsatlar:<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">-Türkiye’nin genç bir
nüfusa sahip oluşu.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">- Teknoloji ürünleri
kullanımında yaşanan hızlı artış.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">-Türkiye’nin gelişen bir
ekonomi oluşu<o:p></o:p></span></div>
</td>
<td style="border-bottom: 1pt solid windowtext; border-left: none; border-right: 1pt solid windowtext; border-top: none; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt; width: 234.9pt;" valign="top" width="313"><div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Tehditler:<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">-Teknoloji alanında
yaşanan hızlı değişimler<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">- Büyük kontratların
kaybedilmesi<o:p></o:p></span></div>
</td>
</tr>
</tbody></table>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;">Önemli Not:</span></b><span lang="TR" style="mso-ansi-language: TR;"> Burada yapılan paylaşımlar kesinlikle yatırım
tavsiyesi değildir ve bilgilendirme amaçlı olarak yazarın kendi analizini
içermektedir. Yatırımcıların sanal ortamda tanımadıkları şahıslar tarafından
yapılan değerlendirmeleri dikkate alarak işlem yapmaları durumunda zarara
uğramaları söz konusu olabilmektedir. Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı
kurumlar, mevduat kabul etmeyen bankalar ve portföy yönetim şirketlerinden
yatırım danışmanlığı yetki belgesi olanlar tarafından yapılabilmektedir.
Yazarın bu yazının yazıldığı tarihte INDES’de bir yatırımı bulunmamaktadır.<o:p></o:p></span></div>
<br /></div>
Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-83825476288507929602012-05-15T22:36:00.001-07:002012-05-15T22:36:29.346-07:005 Stable Dividend Stocks Favored By Jim Cramer<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
We are in the middle of the European debt crisis. Euro officials have started talking about Greece's possible exit from the euro. Moody's recently cut 26 Italian banks' ratings. The Spanish government is forcing banks to set aside an additional $38 billion to cover massive losses in real estate loans. This is the fourth attempt in three years to clean up the country's banking system.<br />
<br />
We believe one of the best alternatives for conservative income investors is selecting stocks with low beta ratios during the negative fluctuations in the market. A stock has a low beta ratio if its returns change independently of changes in the market's returns.<br />
<br />
Click here to <a href="http://seekingalpha.com/article/590281-5-stable-dividend-stocks-favored-by-jim-cramer">read</a> the rest of the article. <br />
<br />
<br />
<br />
<br /></div>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-54828807953445553722012-05-06T11:10:00.001-07:002012-05-06T11:10:57.394-07:005 Dividend Stocks With Excellent Gross Margins<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
The companies which have long-term competitive advantage tend to have higher Gross Margin than those that don't. Gross margin shows the percentage of surplus generated per unit of the product or service sold. To have a high gross margin, a company should be efficient enough not only to recover the costs of the product or service sold, but also to provide extra income to cover costs of acceptance of risk, operating expenses, and the costs of debt.<br />
<br />
<br />
We believe one of the best alternatives for conservative income investors is selecting dividend stocks with high gross margin. Below we complied a list of 5 stocks that have a gross margin of higher than 60%, market cap of over $10 billion and dividend yields of higher than 3%. <br />
<br />
Click here to <a href="http://seekingalpha.com/article/563431-5-dividend-stocks-with-excellent-gross-margins">read </a>the rest of the article. <br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
</div>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-54287844790369555592012-05-04T11:16:00.000-07:002012-05-04T11:16:09.621-07:00Jim Simons' 10 Favorite High-Dividend Stock Picks<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
Jim Simons retired from Renaissance Technologies in 2010, but he still owns between 25 to 50 percent of the hedge fund. Renaissance Technologies manages over $25 billion of assets in several funds and the firm's funds earned net returns higher than 30% in 2011.<br />
Below we compiled a list of top 10 high-dividend stocks in Renaissance Technologies' 13F portfolio at the end of December. Renaissance Technologies holds a more than $10 million position in each stock in our list. All companies have at least $1 billion market cap and dividend yields higher than 4%. <br />
<br />
Click here to <a href="http://seekingalpha.com/article/557281-jim-simons-10-favorite-high-dividend-stock-picks">read</a> the rest of the article. <br />
<br />
<br />
</div>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-55659054800535562622012-04-08T04:25:00.001-07:002012-04-08T04:28:46.833-07:00Warren Buffett's 7 High Dividend Stock Picks For Strong IncomeWarren Buffett is one of the greatest investors of all time. He explained in 2006 that one of the best ways of staying wealthy is investing in high dividend stocks with stable businesses, like utilities. We believe buying the highest dividend stocks of Buffett's portfolio is a good idea because they are the stable ones and delivering good income.<br /><br />Buffett has been holding on to his positions for years if not decades to minimize taxes. We recommend investors follow a similar strategy in order to protect their investments and grow their portfolio at modest rates. This is a better alternative to investing in long-term government bonds which yield around 2%.<br /><br />Click here to <a href="http://seekingalpha.com/article/473111-warren-buffett-s-7-high-dividend-stock-picks-for-strong-income">read</a> the rest of the article.Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-1080608761678943992010-04-05T22:21:00.000-07:002010-04-05T22:28:39.175-07:00Kaldıraç Nedir?Yatırımcıların büyük bir kısmı <span style="font-weight:bold;">kaldıraç nedir</span> diye duyduğunda ve vadeli opsiyon borsasında sunulan imkanları öğrendiğinde heyecana kapılabilir. Evet sunulan imkanlar gerçekten güzeldir, fakat çoğu yatırımcının eksik bilgiye sahip oluşu, yüksek kazançlara olan tutkusu kaldıraç kullanımının kötü sonuçlar doğurmasına neden olmaktadır. <br /><br />Kaldıraç, piyasalarda yatırdığımız teminatın çok üstünde işlem yapabilmemizi sağlayan uygulamadır. <br /><br /><span style="font-weight:bold;">Kaldıraç nedir</span> merak ediyorsanız <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/">Ekonomiturk</a>'deki <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/04/kaldrac-nedir.html">Kaldıraç nedir</a> yazıma göz atabilirsiniz.<br /><br />Ayrıca aşağıda da daha önce Ekonomitürkte yazdığım bir kaç yazının linkini koyuyorum.<br /><a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/04/forex-nedir.html">Forex Nedir?</a><br /><a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/yatrm-fonlar-nedir.html">Yatırım Fonları Nedir?</a><br /><a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/tipi-yatrm-fonu-nedir.html">A Tipi Yatırım Fonu Nedir?</a><br /><a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/b-tipi-likit-fon-nedir.html">B Tipi Likit Fon Nedir?</a><br /><a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/eurobond-nedir.html">Eurobond Nedir?</a>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-60823761551724729562010-04-01T22:31:00.000-07:002010-04-01T22:41:14.041-07:00Forex Nedir?<strong>Forex Nedir?</strong> tanımını yaparak günümüzde bir çok kişinin yatırım yaptığı bu piyasa hakkında bilgi vermeye çalışacağız. Forex ya da FX, İngilizce Foreign Exchange (Para Değiştirme) sözcüklerinden oluşturulan bir kısaltmadır. Forex, farklı ülkelerin paralarının birbiriyle değiştirildiği piyasadır. Günlük ortalama 3.8 trilyon dolar [1] işlem hacmiyle dünyanın hem en büyük hem de en hızlı gelişen finansal piyasasıdır. Bu likidite, dünyanın temel hisse senetleri borsalarının toplamından daha fazladır. Newyork borsasının (NYSE) günlük işlem hacminin 38,65 milyar dolar [2] dünya borsalarının toplam günlük işlem hacminin ise yaklaşık 320 milyar dolar [3] olduğunu düşünürsek Forex’in ne kadar derin bir piyasa olduğu anlaşılacaktır. <br /><br />Bölgesel olarak Forex piyasalarından en büyük payı 36% ile İngiltere almış. İngiltereyi 16% ile ABD, 6% ile Japonya ve Singapur takip etmiş. 2009 Nisanında Amerikan Doları 86% ile en çok işlem yapılan para birimi olmuş. Forex işlemlerinin 40%’ında Avro, 23%ünde Yen, 15%’inde Pound, 36%sında ise diğer para birimleri kullanılmış. [4] <br /><br /><strong>Forex nedir </strong>yazısının devamını <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/">Ekonomiturk</a>'teki <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/04/forex-nedir.html">bu</a> linkten takip edebilirsiniz.<br /><br /><a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/tahvil-turleri.html">Tahvil Türleri</a> <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/tipi-yatrm-fonu-nedir.html">A Tipi Yatırım Fonu Nedir?</a> <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/b-tipi-likit-fon-nedir.html">B Tipi Likit Fon Nedir?</a> <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/eurobond-nedir.html">Eurobond Nedir? </a> <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/ay-piyasas-nedir.html">Ayı Piyasası Nedir?</a> <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/kredi-garanti-fonu-nedir.html">Kredi Garanti Fonu Nedir?</a> <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/broker-nedir-nasl-broker-olunur.html">Broker Nedir? </a>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7195560178739833690.post-34211974924061958122010-03-31T09:46:00.000-07:002010-04-06T06:07:02.592-07:00Eurobond Nedir?<strong>Eurobond nedir </strong>konulu yazımızdan önce tahvil türleri, yatırım fonları nedir, ters repo nedir, a tipi yatırım fonu nedir, b tipi likit fon nedir konulu yazılarımızda yatırımcılar için farklı yatırım enstrümanlarından bahsetmiştik. Bu yazımızda ise Eurobondu tanımlayacağız ve yatırımcılar için özelliklerinden bahsedeceğiz.<br /><br />Eurobond, devlet ya da şirketlerin, kendi ülkeleri dışında kaynak sağlamak amacıyla, uluslararası piyasalarda yabancı para birimleri üzerinden satışa sundukları, vadesi 30 yıla kadar ulaşan borçlanma aracıdır. Tanım olarak hazine bonosu ve devlet tahvilleri ile benzerdir, ancak iç borçlanmaya yönelik olan bu kâğıtlar Devlet iç borçlanma senedi olarak tanımlanmakta iken Eurobondlar dış borçlanma statüsündedir. (Bkz. Wikipedia)<br /><br />Eurobond’lar (USD cinsli olanlar) ilk ihraç edildikleri sırada referans olarak dünyada en sağlam olarak gösterilen Amerikan hazine bonolarını kendilerine esas alırlar. İhraç sırasında yerli ve yabancı yatırımcılar bu referans bonoları kendilerine baz alarak Türkiye (Türk bonosunun) riskini ölçmeye çalışırlar. Euro cinsinden çıkan Türk tahvilleri de Alman hazine bonosuna göre değerlendirilerek ifade edilir.<br /><br /><strong>Eurobond nedir </strong>diye merak ediyorsanız yazının orjinaline <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com">Ekonomitürk</a>de <a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/eurobond-nedir.html">Eurobond nedir </a>linki ile ulaşabilirsiniz.<br /><br /><a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/arbitraj-nedir.html">Arbitraj Nedir ?</a><br /><a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/broker-nedir-nasl-broker-olunur.html">Broker Nedir? Nasıl Broker olunur?</a><br /><a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/portfoy-nedir-portfoy-yonetimi-nasl.html">Portföy Nedir? Portföy Yönetimi Nasıl Yapılır?</a><br /><a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/2009-ve-2010-buyume-hz-rakamlar-ve-baz.html">2009 ve 2010 Büyüme Hızı Rakamları ve Baz Etkisi Nedir: Haluk Bürümcekçi</a><br /><a href="http://ekonomiturk.blogspot.com/2010/03/google-nexus-one-iphone-ve-motorola.html">Google Nexus One, IPhone ve Motorola Droid Çok Ucuza</a>Serkanhttp://www.blogger.com/profile/08346968547969997171noreply@blogger.com0